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新疆众和研究报告:天相投顾-新疆众和-600888-成本优势显著,新增产能是亮点-101023

股票名称: 新疆众和 股票代码: 600888分享时间:2010-11-08 12:02:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 277 KB 分享者: ww****8 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年前三季度,公司实现营业收入11.83  亿元,同比增长69.25%;营业利润2.22  亿元,同比增长72.99%;归属于母公司所有者净利润1.99  亿元,同比增长60%;基本每股收益0.57  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2010  年第三季度,公司实现营业收入4.33  亿元,同比增长58.21%,环比下降1.4%;归属于母公司所有者净利润7458  万元,同比增长45.14%,环比下降3.7%,基本每股收益0.21  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        量价齐升是营业收入增长的主要原因。公司的主营产品包括高纯铝、电子铝箔和电极箔,高纯铝及电子铝箔产能分别为2.8  万吨和2  万吨,国内占有率均为第一。公司产品作为铝的深加工产品,价格随电解铝价格同方向变动。报告期内,长江市场铝现货平均价格为15549  元/吨,同比增长15.23%,公司产品价格同方向上涨;去年同期受金融危机影响,家电、手机等下游行业需求萎缩,而报告期内,下游行业运行良好,公司开工率恢复至正常水平,产销量同比大幅增长。
        第三季度高毛利率保持稳定。第三季度公司综合毛利率为29.57%,与去年同期基本持平,保持铝箔加工行业第一位。公司高毛利率的主要原因是:受益于新疆地区较低的煤炭价格,公司自备电厂发电成本为0.2  元/度,而外购电为0.42元/度,现有发电机组可满足60%的用电需求,使生产能耗较高的电解铝、高纯铝、电极箔成本优势显著。随着新发电机组在2011  年投产,电力完全自给后,成本优势将进一步显现。
        下游产能持续扩张是亮点。公司拥有从煤矿、电力、电解铝、高纯铝、电子铝箔和电极箔完整的一体化产业链,2008年定增项目已大部分投产,剩余产能将于今明两年陆续达产;今年9月董事会通过了非公开发行预案,此次发行将增加2万吨高纯铝、2万吨电子铝箔、1200万平方米电极箔产能,预测将于2013底投产,随着新增项目的不断达产,公司盈利能力将持续增强。
        

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