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中润投资研究报告:天相投顾-中润投资-000506-第三季度销售再创佳绩-101025

股票名称: 中润投资 股票代码: 000506分享时间:2010-11-08 11:59:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 房地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 356 KB 分享者: lic****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年前三季度净利润同比增长9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司近日发布2010  年三季报:营业收入5.98  亿元、同比下降25.22%;归属母公司净利润1.99  亿元、同比增长8.96%;每股收益0.26  元、每股净资产1.15  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        布局山东二三线城市的综合体开发商。公司于2008  年底完成资产重组,大股东及其关联方注入房地产业务。公司项目储备规划建筑面积400  万平米左右,主要项目有三个,均是超过100  万平米的大型城市综合体,分别是济南中润世纪城、威海韩国之窗、淄博中润华侨城。公司于2009  年03  月设立青岛公司,准备进入青岛地区,进一步优化项目布局。
        净利润增长源自毛利率提升和营业外收入。公司济南、淄博、威海三大项目滚动开发,前三季度收入同比下降25%;报告期内综合毛利率为59.4%、同比提升16.7  个百分点,这是净利润增长最核心的原因。此外,营业外收入也对净利润增长带来较大贡献:前三季度营业外收入0.20  亿元、同比增长302%,主要得益于债务重组。
        第三季度销售再创佳绩。公司并未发布前三季度的销售数据,但销售商品和提供劳务收到现金12.89  亿元、同比增长87%(增速较上半年提高51  个百分点)。公司报告期末预收款项余额为14.53  亿元、较年初增加100%,主要是销售回款金额大于结转收入金额所致。
        综合盈利能力很强。公司盈利能力再次表现抢眼,高盈利(综合毛利率接近60%)主要来自较低的土地成本,这得益于拿地时间较早和综合体超大盘模式。
        现金链非常宽松。公司报告期末预收款项之后的真实资产负债率为53%;短期借款和一年内到期的非流动负债合计1.1  亿元,账面现金高达11.9  亿元,短期财务风险很小。上半年经营性现金净流入为3.0  亿元,主要是第三季度销售表现较好所致。
        

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