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汇川技术研究报告:天相投顾-汇川技术-300124-进口替代,潜力无穷-101025

股票名称: 汇川技术 股票代码: 300124分享时间:2010-11-08 11:38:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相电气设备组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 283 KB 分享者: tri****eng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年1-9  月份,公司实现营业收入4.68  亿元,同比增长133.16%;实现营业利润15800.8  万元,同比增长169.46%,实现归属于母公司所有者净利润15159.1  万元,同比增长129.65%;实现摊薄每股收益1.40  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从单季度数据来看,2010  年三季度,公司实现营业收入1.91亿元,实现营业利润6743  万元,实现归属于母公司所有者净利润6343  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        细分行业多点开花。公司定位服务于中高端设备制造商,以快速为客户提供个性化的解决方案为主要经营模式,公司产品在电线电缆行业市场份额占30%以上,在电梯行业为国产品牌第一;同时在塑料、机床、印刷包装、空压机、EPS  电源等行业公司也处于领先地位。
        延伸产品链、挖掘市场空间。一方面,公司产品向工控领域的控制层、驱动层、执行层全面延伸,为中高端客户提供整体解决方案;另一方面,公司锁定技术敏感性市场,在与国外品牌竞争时,采取各个击破的策略,通过满足细分行业个性化需求,业务继续向已有和潜在的多个下游细分行业市场拓展。报告期内,公司市场扩展取得成效,变频器产品、一体化专机、伺服产品等销售持续增长。
        盈利能力强。报告期内,公司综合毛利率为51.6%,与去年同期基本持平,净利润率32.4%,仅同比降低0.5%个百分点,依然维持高盈利水平。
        期间费用率降低。报告期内,公司期间费用率为17.2%,比去年同期降低3.9  个百分点,主要源于管理费用率同比降低4.5  个百分点。虽因公司规模扩大,管理人员的职工薪酬、社会保险费、技术研发费等费用的增家,管理费用率同比增长59.6%,但其增长幅度远低于销售收入增长幅度。
        公司募投项目所需资金约为2.9  亿元,首次公开发行募集资金为19.4  亿元,超募16.5  亿元,超募资金的使用应是未来关注的重点。
        盈利预测与评级:预计公司2010、2011、2012  年EPS  分别为1.83  元、2.48  元、3.48  元,以10  月22  日收盘价123.80  元计算,对应的动态市盈率分别为67  倍、50  倍、36  倍,虽公司股票目前估值水平较高,但我们看好公司作为低压变频龙头、走进口替代路线的增长潜力,首次给予公司“增持”的投资评级。

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