截止到  2010  年9  月30  日，西南证券总资产为186.32  亿元，较2009  年末增长24.46%；2010  年1-9  月实现营业收入11.06亿元，同比下降10.56%；归属于母公司净利润4.03  亿元，同比下降32.95%；实现基本每股收益0.20  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        承销业务收入对总收入贡献增加：2010  年1-9  月公司实现经纪业务收入、自营业务和承销业务收入分别为6.24  亿元、2.04亿元和1.78  亿元，分别占营业收入的56.43%、18.45%和16.07%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）承销业务收入占比较2009  年同期提升约5.05  个百分点，自营业务占比大幅下滑（见图1）。
        经纪业务市场份额大幅增加：2010  年1-9  月公司经纪业务收入同比下降14.28%，股基权债口径下，经纪业务代理成交额达到5659  亿元，同比增加3.24％，升幅高于市场平均水平约17.05  个百分点，在市场整体下滑的情况下，西南证券代理成交逆势上扬，显示了很强的市场营销能力；市场份额为0.69%，较2009  年同期提升0.11  个百分点。从月度数据来看，公司市场份额呈上升趋势（见图2）；公司2010  年1-9  月净手续费较2009  年同期下降0.024  个百分点，至0.094%，降幅为20.42%。从季度净手续费率走势来看，下降趋势趋缓（见图3）。在证券业协会新规下，西南证券手续费率下降空间极其有限。
        三季度自营收益好于预期：2010  年1-9  月公司自营业务收入同比下降17.72%，但三季度实现自营收入2.28  亿元，环比二季度的亏损1.04  亿元大幅增加，好于预期。这与三季度两市股指回升有关。公司自营风格较为激进，从半年末自营资产的构成来看，权益类投资占比约为67.5%，较2009  年末提升约19.7  个百分点，收入弹性加大。此外，公司增发后可支配资金规模增大，自营规模相应扩大，三季度末公司自营资产规模为69.50  亿元，较2010  年半年末增加201%。我们预计增加的自营投资应以固定收益类为主。