2010  年1-9  月公司实现营业收入9.34  亿元，同比增长64.77%；归属母公司所有者的净利润13,890.39  万元，同比增长59.96%，EPS  为0.58  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  季度公司实现营业收入3.21  亿元，同比增长61.28%，环比增长6.42%；归属母公司所有者的净利润4,752.82  万元，同比增长95.17%，环比下滑0.07%，EPS  为0.20  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司3  季度业绩好于预期。
        受益下游重卡市场的持续景气，公司3  季度业绩持续增长。
        公司是曲轴龙头企业，重型发动机曲轴为主打产品，2010年上半年销售收入占比为80.68%。2010  年1-9  月全国广义重卡累计实现销量78.83  万辆，同比增长74.76%，增幅较1-6  月的1.13  倍有所回落。受益下游重卡市场的持续旺销，公司3  季度营业收入持续增长。受季节性因素，下半年全国重卡销量的下滑符合预期，不过我们预计全年增速仍可保持在35%以上。受益于此，公司2010  年全年业绩有保障。
        公司综合毛利率稳步提升。公司重型发动机曲轴毛利率约为33%，比其他曲轴产品毛利率高10  个百分点以上。受益下游重卡市场的持续景气，公司重型发动机曲轴销售收入占比从2009  年全年的76.47%上升到目前的80.68%。受此影响，公司2010  年上半年主营业务毛利率为30.69%，相比2009  年全年提高了0.59  个百分点。1-9  月公司综合毛利率为30.79%，同比上升2.32  个百分点；3  季度公司综合毛利率为32.96%，同比上升1.71  个百分点，环比上升2.99个百分点。随着新增24  万支重型发动机曲轴产能2010  年11  月开始逐步投产，公司重型发动机曲轴销量占比将进一步提高。受益产品结构升级，我们预计未来两年公司盈利能力将稳步提升。
        3  季度管理费用率上升明显。1-9  月公司期间费用率为10.68%，同比下降0.52  个百分点。3  季度公司期间费用率为13.63%，同比下降0.61  个百分点，环比上升5.70  个百分点。其中管理费用率为10.95%，同比上升0.56  个百分点，环比上升7.26  个百分点。
        上调盈利预测。考虑3季度业绩继续好于预期，上调公司2010-2012年EPS至0.78元、1.06元和1.29元。以10月22日收盘价24.52元计算，对应的动态P/E分别为32倍、23倍和19倍。考虑新增产能的逐步释放和重卡行业的持续景气，我们继续维持公司“增持”投资评级。注意的风险主要有重卡销量明显下滑风险、原材料价格明显上升风险以及扩产后导致的产能利用率下降风险等。