看点一：公司具备高成长性，两年实现产能翻番，三年实现产量翻番。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司本部产能540  万吨，整合矿井总计630  万吨产能，总计权益产能414  万吨，预计11-13  年整合矿井贡献产量为180  万吨、405  万吨、630  万吨，另有本部玉溪矿300  万吨产能12  年底投产，借此公司两年将实现产能翻番，三年将实现产量翻番。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        看点二：亚美大宁优质无烟煤明年增产100  万吨，有望收购该矿10%股权。亚美大宁公司参股36%，该矿现有产能400  万吨，无烟煤结块率高达40%，接近本部矿井出块率的两倍，10  年上半年吨净利326  元，明年产能扩张到600  万吨，将贡献11  年0.26  元/股，若能够成功收购10%股权，将再增厚0.3  元/股。
        看点三：三季度以来无烟煤喷吹煤涨幅均在20%左右，超出市场预期，公司全部煤种均现货销售，所以价格上涨受益最为明显。
        看点四：化肥业务：随着尿素涨价，公司化肥业务年底开始盈利，明年实现减亏将是大概率事件。公司化肥现在综合成本1800  元/吨，现在价格已经上涨到2000  元/吨，复产后可实现盈利。明年粮价上涨将对化肥需求产生正面拉动，今年四季度的化肥出口也将减轻明年上半年库存压力，预计明年将实现减亏。
        预计公司  10  年业绩2.35  元/股，11  年业绩3.2  元/股，11  年估值仅14  倍（行业平均19  倍），鉴于公司未来高成长，给予11  年20  倍，对应目标价64  元。
        预计公司11  年-13  年业绩分别为：3.20  元/股、3.58  元/股、4.21  元/股。10年估值19  倍，11  年估值仅为14  倍，估值优势明显。如果成功收购亚美大宁10%股权，11  年业绩将提升为3.5  元/股。鉴于公司未来产量高成长，给予11年20  倍估值，对应目标价64  元，为申万煤炭本阶段首推品种。