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厦门国贸研究报告:天相投顾-厦门国贸-600755-贸易收入增长,主营毛利率下滑-101028

股票名称: 厦门国贸 股票代码: 600755分享时间:2010-11-08 09:49:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 202 KB 分享者: jmg****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司  2010  年1-9  月实现营业收入224.32  亿元,同比增长91.76%;营业利润4.57  亿元,同比增长27.51%;归属母公司净利润3.20  亿元,同比增长11.24%;实现每股收益0.31元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司基本面概述:公司主营业务包括贸易、港口物流和房地产。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司的贸易以自营为主,其优势产品包括铁矿砂和食品罐头,其中蘑菇、芦笋、橘子和菠萝罐头出口居全国第一。
        自营业务比例达到70%以上,代理业务主要是寻找新的优势品种。公司致力于贸易上下游的整合,在浙江等地建立食品加工基地。公司的优势产品由于出口量大,在国际市场上已具备一定的议价能力。国贸地产是厦门地区第一个品牌地产,除安徽合肥地区8  万平米项目外,其土地储备集中于厦门地区。公司专注于中高档房产的开发。厦门房地产的消费者一半以上来自于外地,特别是晋江等地的私营业主,因此在这些高收入客户群体的推动下,厦门中高档住宅的销售形势较好。
        毛利率及期间费用率双双下降:2010  年1-9  月,公司主营业务毛利率为4.38%,较去年同期下降1.21  个百分点,主要是由于毛利较高的地产业务收入下降。本报告期,公司期间费用率为3.02%,较去年同期下降1.27  个百分点,这主要是由于贸易业务增长较快,而贸易业务费用的刚性较强。
        贸易业务收入增长:  2010  年1-9  月全国进出口总值增长37.90%,增速较上半年下降5.1  个百分点,同期社会批零消费总额增长18.40%,增速与上半年持平。公司进出口及国内贸易业务受益于此应实现收入的同比增长。受益于全球经济回暖以及国内消费能力提升,公司大宗商品、汽车等贸易业务销售情况较好。
        在售地产项目少,地产业务收入大幅下滑:公司本期进入结算的项目主要为合肥国贸天鹅湖项目,期内在售项目包括合肥国贸天鹅湖和国贸金门湾两个项目。尽管项目销售良好,其中,合肥项目销售良好,目前已基本售罄,金门湾项目一期销售良好,但在售及可结算项目少。不过,2010  年下半年,国贸金门湾二期以及国贸天琴湾将陆续进入销售,这将部分缓解公司目前在售项目较少的情况。除在售及待售项目外,公司于2010  年3  月和7  月分别拍得南昌和合肥三地块,合计权益建面约为42  万平米,

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