2010 年1~9 月,公司实现营业收入29.82 亿元,同比上升135.92%;营业利润1.95 亿元,同比增长167.43%;归属母公司净利润1.52 亿元,同比增长140.78%;按照IPO 后总股本计算基本每股收益 0.95 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
毛利率上升,主业盈利能力略微提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内公司实现毛利率12.50%,同比增长0.13 个百分点。公司收入实现大幅上升主要是由于业务上升较快,工程施工项目增多所致。
期间费用率下降,费用优势增强。报告期内公司发生期间费用率1.77%,同比下降了0.61个百分点,而与公司业务相近的其他上市公司同期期间费用率水平都在3%左右。其中发生管理费用3,363万元,同比增长了64.27%,主要是公司规模扩大,管理工作相应增大导致费用增长,但是管理费用率同比下降了0.49个百分点,费用控制水平较好;发生销售费用1,346万元,同比增长了173.68%,主要是公司业务规模扩大,业务拓展力度加强,新设部分分支机构所致。
应收账款及资产减值损失同比增长较大。报告期内公司发生应收账款7.24亿元,同比增长183.24%,主要是公司经营业务大幅增长所致;发生资产减值损失2,466万元,同比增长159.49%,主要是计提的减值准备相应增加所致。应收账款及资产减值准备的增加会在一定程度上减弱公司的账款周转率。
经营活动现金流充足,未来业务发展有较好的资金支持。
报告期内公司经营活动现金流净额为7,013万元,同比增长了327.25%,经营活动现金流充足,再加上公司刚刚IPO筹集到的资金,未来开展业务将有足够的资金支持。
公司预计2010年1~9月份净利润将同比增长50%以上。预计将在90%~120%之间,对应的净利润将在1.93亿元~2.23亿元之间,以IPO后总股本计算对应的EPS将在1.21元~1.39元之间。
盈利预测及评级。公司三季度的业绩好于我们预期,上调盈利预测。调整后我们预计2010~2012年公司EPS分别为1.31元、2.13元、2.89元,以目前股价计算,对应的市盈率分别为65倍、40倍、30倍,暂不给予投资评级。