2010 年1-9 月,公司实现营业收入6.39 亿元,同比增长25%;营业利润0.3 亿元,同比增长203.55%;归属母公司所有者净利润0.27 亿元,同比下降19.35%;EPS0.07 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,7-9 月,实现营业收入2.26 亿元,同比增长21.79%;营业利润0.07 亿元,同比下降56.26%;归属母公司所有者净利润0.05 亿元,同比下降72.68%;EPS0.01 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
营业收入保持较快增长。第三季度,虽然公司营业收入增速比上半年下降5.04个百分点,但总体仍保持较快增长,基本符合我们预期。考虑到我国在金融电子、高新电子、教育医疗电子等领域潜在市场需求巨大,我们认为公司未来几年有望保持稳定较快的增长。
盈利能力大幅提升。报告期内,公司毛利率同比提高2.7个百分点至15.58%,比上半年提高2.06个百分点,其中,第三季度同比提高9.12个百分点至22.04%,盈利能力明显改善。我们认为公司盈利能力改善主要是由于公司业务结构改善。
营业外收入大幅减少,拖累公司业绩。报告期内,公司营业外收入同比大幅减少79.05%至685.05万元,拖累公司业绩。
公司正迎来新的发展时期。一方面,公司医疗器械业务开始逐渐进入收获期,该业务毛利率高,市场空间广阔,有望成为公司利润的主要来源;另一方面,公司与湘投控股、长沙软件园公司共同出资的中电长沙软件园项目正处于建设期,未来有望成为公司重要的利润增长点。总体上,我们看好公司上述两方面业务的发展空间。
估值与投资分析。我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为0.12元、0.14元和0.16元,以10月27日的收盘价9.29元计算,对应的动态市盈率分别为77倍、66倍和58倍,估值偏高,暂时维持“中性”投资评级。
风险提示:1、市场竞争风险;2、宏观经济风险。