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华业地产研究报告:天相投顾-华业地产-600240-结算项目毛利下降,增收不增利-101028

股票名称: 华业地产 股票代码: 600240分享时间:2010-11-08 08:41:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 193 KB 分享者: 刘若****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司  2010  年1-9  月实现营业收入11.01  亿元,同比增长164.85%;营业利润1.41  亿元,同比增长47.32%;归属母公司净利润1.12  亿元,同比下降38.59%;实现每股收益0.17元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司基本面概述:华业地产是老牌开发商,成立于1985  年,2003  年借壳仕奇实业上市,大股东深圳华业发展以优秀的开发品质著称,代表作为在深圳开发的东方玫瑰花园、南海玫瑰花园,其中深圳东方玫瑰园,曾获得深圳十大明星楼盘、施工国家鲁班奖、设计国家金奖等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        房地产业务布局北京通州:2010  年1-9  月公司的结算项目主要为北京“华业国际中心”和“华业玫瑰郡”、长春“华业玫瑰谷”一、二期等项目。2010  年1-9  月公司房地产业务销售收入主要来自大连“玫瑰东方”项目,目前在售的项目包括大连、长春、深圳、北京通州“东方玫瑰家园“等项目。
        2010  年9  月末,公司预收款为16.91  亿元,仅较半年末增加1.84  亿元,三季度销售较二季度有所下滑。一级开发方面,除通州永顺镇李庄村地块约750  亩的土地开发在推进中外,公司于2010  年8  月与北京市通州区梨园镇东小马村村民委员会签署《土地一级开发合作协议书》,就通州区梨园镇东小马村旧村约600  亩土地进行一级开发。该地块与“东方家园玫瑰”项目相距不远。自去年收购北京“东方玫瑰家园”项目开始,公司业务重心向北京通州转移,在CBD  东扩以及通州新城建设两大主题下,通州未来发展前景看好,公司所开发项目或地块将受益于此。
        主营业务毛利率明显下降:公司2010  年1-9  月主营业务毛利率为24.91%,较2009  年同期下降约16.59  个百分点。这主要是由于本期商品房销售业务毛利率下降所致。我们认为,这主要是由于本期结算的长春和深圳项目毛利率相对较低所致。
        期间费用率下降:公司2010  年1-9  月期间费用率为6.25%,较2009  年同期下降了约6.19  个百分点,这主要由于2010年1-9  月公司结算收入大幅增长,而由于房地产热销,相关费用没有成比例增长。

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