即使假设再连续加息  5  次，增加1  个百分点，其负面影响仍有限。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1、对购房者影响远不及信贷及限购政策。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）若再加息1  个百分点，房贷基准利率由6.14%变为7.14%，假设房屋总价150  万，贷款100  万，20  年期。
        对于增量房：若是首次置业，年还款额将增加6924  元。而目前首套房的首付比例已由20%提高到30%，意味着现在购房需增加一次性现金支出15  万元，若15  万现金不构成约束条件，一年再支出6924  元又怎会左右购房决策？而限购的威力更加强大，其相当于加息到无穷大；对于存量房：若一人持有多套房，且均为贷款购房，加息后若由于多套房的累积成本过高，而被迫出售房屋，则可增加市场供应，对解决目前供需矛盾有利。2、对开发商影响有限。按照2010  年三季报的数据，再加息1%后，主流地产股新增财务费用对09  年净利润的平均影响幅度为9%，而对其现金流影响更加微小，平均来看，仅相当于2010  年前三季销售商品收到现金的2%。既然加息远不及信贷及限购政策的实质效果，则加息何以左右地产股趋势？
        历史数据表明，加息周期并不一定影响地产股的超额收益。93  年以来，5次加息年度中，仅1995  年万科A  跑输上证综指（和当年万科净利润首次负增长有关），其余4  次均相对上证指数取得正收益；而5  次降息年度中，98  年、99  年、02  年三次，万科A  却较上证指数取得负收益。
        日本和美国的案例。日本：从89  年5  月以来，日本地产龙头“三菱地所”有两次较日经指数出现明显的超额收益。而这两次超额收益与日本经济及房价走势明显趋同，而与CPI  及利率并没有明显一致性；美国：2004  年5月美国进入加息周期，但美国地产龙头“PHM”股价仍一路上扬直至2005年8  月达到高点，期间股价上涨约88%，而同期标普500  指数上涨仅约8%，PHM  跑赢指数高达80  个点，究其原因，我们发现，其与美国GDP及房价走势高度相关，而非利率或CPI。