2010 年1-9 月,公司实现营业收入4.5 亿元,同比增长18.4%;营业利润6831 万元,同比增长9.8%;归属于母公司所有者净利润7383 万元,同比增长17.0%;摊薄每股收益0.55 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从单季度数据来看,2010 年7-9 月公司实现营业收入1.8亿元,同比增长38.5%;营业利润3895 万元,同比增长68%;归属于母公司所有者净利润4203 万元,同比增长64.2%;摊薄每股收益0.31 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
业绩提升受益于猪价上涨。生猪价格自6 月底反弹以来,累计上涨29.1%,猪价的上涨同时提升鸡价的上涨,受益于鸡价、猪价的同时上涨,公司三季度业绩靓丽,净利润4203万元,同比增长64.2%。6-9 月生猪存栏量依旧低位,在四季度为猪肉消费旺季的情况下,我们预计受需求拉动,生猪四季度价格将依然高位运行,但在饲料原料价格易涨难跌的情况下,我们预计四季度公司业绩将低于三季度。
产业链延伸,上至原料、下至屠宰加工。公司拟在吉林建全资子公司负责原料的采购(年采购22.5 万吨原料),加强对原料的掌控;同时拟在河南本部建年产15 万吨的冷鲜肉的全资子公司,将产业链延伸至下游,由于公司的下游客户双汇、上食五丰、河南众品等生猪屠宰企业近几年不断向上游养殖扩张,公司生猪销售增长步伐将有可能停滞,为消化产能,同时平滑系统风险,我们认为公司上下游产业链延伸加上可复制的“雏鹰模式”,将有利保证公司业绩增长的可持续性。
盈利预测与投资评级:预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.68 元、0.94 元、1.35 元,以2010 年10 月27 日收盘价53.55 元来计算,对应动态市盈率分别为79 倍、57 倍、40倍,公司估值高于农业股平均水平,但考虑公司业绩良好的成长性,维持公司“增持”投资评级。
风险提示:生猪疫情大规模发生;受美元贬值以及流动性泛滥,大宗原料价格依然高位上行。