事件  ：吉林敖东公告参股公司塔东铁矿项目已获得国家发展改革委核准，但尚未收到正式批准文件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】塔东铁矿项目建设地点位于吉林省敦化市雁鸣湖镇，资源基础储量1.3亿吨，项目采用露天、地下联合开采方式，设计年产原矿500万吨，新建选矿生产线，生产品位67％的铁精粉102万吨，副产品硫品位36％的硫精矿28.5万吨，五氧化二磷品位30％的磷精矿15.5万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：  
        预计于2011年初开建，最早于2010年开始贡献业绩。受东北地区天气条件限制，我们预计公司将于明年春季开工建设，开工后2年左右可投产，并最早于2012年开始贡献业绩。
        项目介绍：公司于2008年出资3.09亿元投资通钢集团塔东铁矿30%的股权，铁矿的另外两大股东分别为吉林通钢矿业有限责任公司以及吉林省地址勘查开发局，两者持股比例分别为40%与30%。矿区距敦化市63公里，201国道在矿区南部通过，交通较方便。未来开采出的矿石主要用于大股东通钢矿业公司自用。
        达产后业绩贡献达0.25元：目前国内同级别铁精粉税后价格约1000-1100元/吨，公司完全成本约550元/吨，在相对谨慎的假设下，预计达产后可塔东铁矿铁精粉净利可达4.2亿元，为吉林敖东贡献净利润1.3亿元（30%权益）。预计伴生的硫矿及磷矿税后净利约0.5亿元，为公司贡献业绩0.15亿元，该项目合计为公司贡献净利润1.4亿元，对应EPS0.25元。
        每股价值贡献5元：随着塔东铁矿的开建，以及随后业绩贡献的增加，我们认为该部分资产价值丞待体现。参照可比上市公司金岭矿业，预计该公司2010年铁精粉产量约130万吨，净利润约5.4亿元，产能与盈利规模均较塔东铁矿高出25%-30%左右，目前金岭矿业总市值约160亿元，2010年PE约30倍。考虑到塔东铁矿需2012年后方可达产且为非上市公司，我们给予该项目20倍PE，对应吉林敖东市值28亿元，每股价值贡献5元。