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煤炭行业研究报告:光大证券-煤炭行业研究快报:调高银行存款准备金率对煤炭行业的影响-060724

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2006-7-24 17:26:12
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭国栋
研报出处: 光大证券 研报页数: 1 页 推荐评级: 谨慎乐观43
研报大小: 15 KB 分享者: forweb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    一、收缩流动性对煤炭行业投资影响有限
    7 月21 日晚,人民银行在其网站上宣布,经国务院批准,将于8 月15 日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点;农村信用社(含农村合作银行)继续执行现行的存款准备金率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】显然,央行希望通过政策的调整改变目前流动性过剩的问题。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    我们认为,由于目前煤炭行业的投资收益水平仍然比较高,煤炭价格高位盘整。因此,企业仍然有较大的冲动继续扩大对煤炭行业的投资,提高企业的生产能力。同时,银行在付息成本上升,利润压力增大等原因,不得不加大信贷的投放。显然,银行对于目前盈利能力较高,债务指标优良煤炭企业不会收缩放贷规模。
    我们认为,目前央行收缩流动性的措施对整个煤炭行业的固定资产投资影响将非常有限。
    二、煤炭行业需求仍将保持旺盛
    我们的宏观研究表明,再次提高法定存款准备金率以及此前的一系列紧缩性政策也许可以短期治标,却不能长期治本。中国经济在下半年仍将主要表现为GDP 增长率高位小幅波动,通胀压力上升,周期性公司盈利能力逐步改善,消费强劲增长,顺差高位运行,人民币汇率持续升值。
    因此,我们有理由相信下半年电力行业、钢铁行业、焦炭行业等产品产量增长速度仍然会比较快,对煤炭的需求仍然保持强劲增长。
    三、维持对煤炭行业谨慎乐观的看法
    我们认为央行的调控措施对煤炭行业的供需影响非常有限,并不改变该行业运行的实质。因此我们仍然维持我们之前谨慎乐观的看法,建议投资者关注供给能力扩张可能对煤炭价格造成的负面影响。同时目前不断发生的大型矿难可能导致国家对煤炭行业更加严格的管制,可能打破目前煤炭行业脆弱平衡的格局。
    

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