2010年1-9月公司实现营业收入228.84亿元,同比增长53.93%;归属母公司所有者的净利润8.40亿元,同比增长228.81%,EPS为0.65元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3季度公司实现营业收入67.24亿元,同比增长21.32%,环比下滑16.78%;归属母公司所有者的净利润3.52亿元,同比增长148.50%,环比增长50.38%,EPS为0.27元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3季度盈利环比增长超预期。
3季度销售费用率环比明显下降是公司盈利超预期的主要原因。3季度公司期间费用率为6.19%,同比下降3.45个百分点,环比下降4.02个百分点。其中,销售费用率为3.45%,同比下降1.69个百分点,环比下降4.11个百分点。受益销售费用率的明显下降,公司在收入环比下滑的情况实现了净利润的大幅增长。
3季度综合毛利率环比下降1.2个百分点。1-9月公司综合毛利率为16.15%,同比上升1.52个百分点;3季度公司综合毛利率为14.90%,同比下降0.83个百分点,环比下降1.23个百分点。
未来看点多。2010年8月3日公司同天津正道股权投资管理有限公司签订合作意向协议,致力于节能环保新能源汽车动力总成及核心零部件的研究开发,预计首期投资总额不少于20亿元。此外,2010年9月16日公司联手NC2机万国卡车发动机投资公司,签署了关于中重卡及发动机的《合资经营合同》。继轿车业务取得突破性进展之后,新能源及重卡业务合作项目再次为公司持续增长注入了新的活力。
与公司项目合作企业中,一个具备良好的融资渠道,另一个重卡及发动机技术处于国际领先水平。如果合作进展顺利,我们预计公司业绩或将再次取得突破。
盈利预测、投资建议和风险。预计公司2010-2012年EPS分别为0.82元、1.15元和1.30元,以10月27日股价13.89元计算,对应的动态市盈率分别为17倍、12倍和11倍,考虑到公司在轿车市场以及合作项目方面的良好发展前景,维持“增持”投资评级。注意的风险有:合作项目进展放缓风险、汽车销量增长低于预期风险等。