2010 年1-9 月,公司实现营业收入9.46 亿元,同比增长47.5%;营业利润1,390 万元,同比下降6.7%;归属母公司所有者净利润1,736 万元,同比增长17.5%;EPS 为0.05 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,第三季度营业收入4.55 亿元,同比增长34.1%,环比下降7.1%;营业利润71 万元,同比下降91.4%,环比下降94.7%;归属母公司所有者净利润411 万元,同比下降50.1%,环比下降69%;EPS 为0.012 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
毛利率和期间费用率均同比下降。前三季度公司综合毛利率为11.9%,同比下降1 个百分点,与上半年基本持平。其中,第三季度毛利率为11.3%,分别同比、环比下降3.3、1.1 个百分点。期间费用率为10.2%,同比下降0.2 个百分点,其中,销售费用率同比增长1 个百分点,至7.2%;管理费用率同比下降0.9 个百分点,至2.7%;财务费用率同比下降0.3个百分点,至0.4%。我们预计下半年钢价仍将震荡上行,公司综合毛利率将略有降低。随着公司市场开拓力度的增强,预计全年期间费用率略有提高。
营业外收入同比增长23 倍。前三季度公司营业收入为1,049万元,同比增长23 倍,主要是由于收到财政补贴。
非公开发行完成。2010 年9 月26 公司向金城集团和中航投资发行7,194 万股,购买安徽开乐51%股权、柳州乘龙51%股权、上航特100%股权已经完成过户手续,零部件事业部相关的经营性资产和负债也已交接完毕。金城集团、中航工业分别成为控股股东和实际控制人。本次交易资产2009 年营业收入同比增长38.02%,净资产收益率达11.76%,具有良好的盈利能力。本次交易有利于公司未来依托中航工业专用车业务为主线,完善专用车产业链建设,运用上市公司的平台进行资本运作,进行专用车产业的跨地区、综合性的经营。
盈利预测。预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.08 元、0.11元、0.16 元,以10 月27 日收盘价13.61 元计算,动态市盈率分别为181 倍、119 倍、83 倍,维持公司“中性”投资评级。
风险提示。(1)钢材价格上涨超预期风险;(2)业务整合进度低于预期风险。