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张江高科研究报告:天相投顾-张江高科-600895-腾笼换鸟,园区物业租售效率可提升-101027

股票名称: 张江高科 股票代码: 600895分享时间:2010-11-05 15:06:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张会芹
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 192 KB 分享者: mar****68 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年1-9  月公司合并报表显示实现营业收入11.53  亿元,同比下降24.03%;归属于母公司股东的净利润4.74  亿元,同比略降0.69%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.31  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          前三季度业绩一般,期待四季度的表现:公司房地产租售收入较上年同期下降,一是由于部分区域改扩建对物业租赁收入有所影响,二是项目销售在年内各季存在非均衡性分布因素。园区物业改扩建完成后,部分简陋的物业将变为高端的办公、商业用楼,周边的工作、交通环境也会大幅改善,预计租赁收入可显著增加,销售也会更顺利。2010  年度公司计划实现主营业务收入24-25亿元,其中园区物业租售业务实现收入约22-23  亿元。报告期实际完成了11.53  亿元,完成全年计划的48%,实现业绩目标的压力不小。
          投资收益贡献重要力量:期内投资收益2.94  亿元,同比增长411%,占公司净利润的58.5%,其中第三季度获得投资收益1.9亿元,主要来源于张江微电子港及鲲鹏投资。公司持有张江微电子港49.5%的权益。张江微电子港正在开发汤臣豪园三四期住宅项目,公司权益建筑面积约14.85  万平米,项目销售均价约25000元/平米,近几年可持续贡献利润。公司计划进一步加大房产项目的投资力度,收购优质房地产资源,提升投资收益。
          创投业务渐进收获期:8  月18  日,公司参股的嘉事堂药业上市。
        公司目前持有其2514.86  万股股份,占发行后总股本的15.72%。
        公司初始投资成本为1  元/股,嘉事堂药业上市开盘价为22.5元/股,公司所持有的股权已经增值19  倍,投资收益约4.8  亿元,扣除25%的所得税后的净利润增厚公司EPS0.23  元。另外,公司投资3  亿元持有微创医疗12.2%的股权,通过张江汉世纪投资高科技电子、信息、新能源等行业十多家公司股权,这些公司部分已经具备上市条件,正在积极筹备中,今后将陆续为张江高科带来丰厚的投资回报。同时,公司下属全资专业投资平台――浩成创投投资设立上海张江成创投资有限公司以及磐石葆霖基金,定向投资于生物医药、医疗器械、金融以及未上市的优质高科技企业,进一步拓宽了投资领域,增加利润来源。
          借款额与财务费用大幅提高:期末资产负债率61.45%,速动比率1.03  倍;短期借款32.2  亿元,较期初增长57.3%。长期借款30.72  亿元,较期初增长57.18%。借款增加导致财务费用同比大幅增长107.3%,为2.12  亿元,对公司业绩有一定影响。

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