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友利控股研究报告:天相投顾-友利控股-000584-氨纶价格大涨,公司业绩大增-101027

股票名称: 友利控股 股票代码: 000584分享时间:2010-11-05 15:01:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相化工组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 194 KB 分享者: dh****9 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年1-9  月,公司实现营业收入11.47  亿元,同比增长92.33%;实现营业利润1.31  亿元,同比增长1131.38%;实现归属于母公司的净利润8610  万元,同比增长845.78%;基本每股收益0.21  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          2010  年第三季度,公司实现营业收入3.74  亿元,环比增长3.35%;实现归属母公司净利润2562  万元,环比减少25.20%;实现每股收益0.06  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          1—9  月氨纶价格涨势如虹,促公司综合毛利率大增。今年前三季度,公司综合毛利率为18.00%,同比上升8.13  个百分点。主要是因为公司产品价格涨幅高于原料价格涨幅。今年前三季度,40D  氨纶均价为5.3  万元/吨,同比增幅为20.1%;同期,氨纶原料PTMEG  及纯MDI  价格增幅仅分别为19.1%和5.0%。
          三季度氨纶价格回调,公司毛利率环比下降。今年7-9  月,公司综合毛利率为16.00%,同比上升4.86  个百分点,环比下降7.53  个百分点。主要有以下原因:1)6-8  月是下游纺织业传统淡季,需求降低,且浙江地区的限电措施并未明显改善市场供求状况;2)40D  氨纶价格在6  月份冲高回落,直到9  月底才开始回暖,今年二、三季度,40D  氨纶均价分别为55423  元/吨和51379  元/吨,环比降幅达7.30%。我们预计,在下游旺盛的需求拉动下,四季度氨纶价格将会稳中有升。成本上,纯MDI  年内受烟台万华30  万吨新增产能影响,预计下半年价格大幅上涨的可能性不大,四季度公司氨纶产品毛利率将会保持在19%左右。
          产品差异化构筑核心竞争力。在新增1  万吨高技术差别化氨纶及2,000  吨经编产能后,公司氨纶总产能已达3.25  万吨,为国内第四大氨纶生产企业。其中,差别化氨纶产能占到总产能的50%以上,处于行业领先地位。

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