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尤洛卡研究报告:天相投顾-尤洛卡-300099-行业垄断地位保证盈利能力进一步提升-101027

股票名称: 尤洛卡 股票代码: 300099分享时间:2010-11-05 14:58:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王书伟
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持(首次)
研报大小: 291 KB 分享者: 883****40 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010年1-9月,公司实现营业收入0.70亿元,同比增长34.08%;营业利润3,278万元,同比增长42.56%;归属母公司所有者净利润3,058万元,同比增长6.33%;基本每股收益0.92元,按最新股本计算,每股收益0.74元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入0.28亿元,同比增长38.38%;营业利润1,488万元,同比增长82.17%;归属母公司所有者净利润1,371万元,同比增长56.32%;第三季度每股收益0.36元,按最新股本计算,每股收益0.33元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        KJ216顶板安全监测设备具有确定性增长。在顶板安全监测系统市场,公司KJ216顶板安全监测系统属于原始创新,市场份额基本稳定在85%。我国煤矿安全生产依然严峻,2008年全国煤矿事故死亡人数为3215人,限于顶板安全综合防治的复杂性,强制的执行标准尚未制定。市场需求完全是依靠自发形成与供应商推动,尚处于发展初期,随着相关执行标准的完善以及国家强制性政策的陆续推出,在国内煤矿整合完成后,大型煤矿数量将扩大3-5倍,未来市场容量有望达36亿元-60亿元,将推进监测系统产品市场需求的成倍扩张。
        行业垄断地位保证综合毛利率的进一步提升。2010年1-9月,公司综合毛利率80.98%,同比提升0.25个百分点。其中,第三季度综合毛利率81.24%,同比提升0.65个百分点,环比第二季度提升0.44个百分点。毛利率的大幅提升主要由于公司在研发和技术上处于领先地位,产品附加值高,具有很强的产品定价权,关键零部件传感器及软件由公司自己生产。
        期间费用大幅下降。前三季度,公司期间费用率32.96%,同比减少2.51个百分点。其中,销售费用率18.35%,同比增加3.53个百分点;管理费用率14.49%,同比下降5.66个百分点;财务费用率0.11%,同比下降0.38个百分点。
        盈利预测及投资评级。我们预计公司2010年-2012年实现EPS分别为1.40元、1.95元、2.45元。按照前一交易日收盘价计算,对应动态PE分别为63倍、46倍、36倍,随着相关政策的制定执行,顶板安全监测设备将快速发展,公司作为龙头企业将长期受益,我们首次给予“增持”评级。
        

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