2010 年前三季度公司实现营业收入2.88 亿元,同比下降21.67%;归属于母公司净利润1.6 亿元,同比增长19.6%;基本每股收益为0.28 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司营业收入的组成部分:房地产业务收入、金融期货手续费及佣金收入、利息收入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度营业收入构成: 房地产业务销售收入2.69 亿元,占营业收入的93%,其它两项业务分别占营业收入的6%、1%。
投资收益为主要的利润来源:期内投资收益1.4 亿元,占净利润的88%;主要由于2010 年1 月公司将持有的北京广安世纪贸易公司100%股权转让给北京世纪天乐,于8 月13 日办理完成有关产权转让的全部交割事项,确认股权转让收益6268.63 万元。其它投资收益来源于上海国际信托、中泰信托、江西瑞奇期货。公司持有的非上市金融企业中泰信托29.97%股权、华闻期货100%股权、江西瑞奇期货43.75%股权及爱建证券5.91%股权。这部分股权未来增值潜力很大。
房地产业务:公司在浦东南汇、青浦区分别有一个经济适用房项目,计划总投资14 亿元,我们按照8%的投资收益率估计,这两个项目可为公司带来净利润约1.12 亿元;拥有北外滩浦江国际金融中心、嘉兴科技京城嘉兴商办园、嘉兴海派秀城公寓式酒店及普陀怡佳公寓项目等出售类物业,规划建筑面积约50 万平米;持有型物业主要是上海科技京城、广安世纪、创意园区,年贡献租金收入1.5 亿元左右。
期货业务:报告期华闻期货业务(并表)规模与效益双双取得显著增长,手续费及佣金收入1654 万元;瑞奇期货净利润也有所提高。期货业务受益于股指期货的推出,今后几年将快速增长。
维持“增持”评级。我们预测公司2010 年-2012 年的每股收益分别为0.37 元、0.50 元、0.68 元,按公司最近收盘价为11.29 元,对应的动态市盈率分别为30 倍、22 倍和16 倍。
估值优势不明显,但期货业务及股权投资收益都可能带来业绩的超预期增长,维持“增持”的投资评级。