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西部建设研究报告:天相投顾-西部建设-002302-第三季度如期实现高业绩-101027

股票名称: 西部建设 股票代码: 002302分享时间:2010-11-05 14:53:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 中性
研报大小: 209 KB 分享者: jsw****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年1-9  月,公司实现营业收入9.82  亿元,同比增长44.16%;营业利润1.12  亿元,同比增长17.33%;归属于母公司净利润8833  万元,同比增长16.14%;基本每股收益0.42  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          旺季如期实现高业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度公司实现营业收入同比增长44.16%,毛利率同比下降3.57个百分点,期间费用率同比下降0.33个百分点。第三季度公司实现销售收入5.85亿元,同比增长49.48%,毛利率同比下降2.9个百分点,单季度实现净利润6960万元,同比提高30.97%。从全年业绩分布来看,三季度为公司业绩高峰期,四季度随着气温下降,新疆地区混凝土需求将逐步进入淡季。公司在销售旺季如期实现了高业绩。
          直接受益新疆建设。公司作为新疆地区主要的混凝土生产企业,目前实现了在新疆主要地区的生产网点布局,尤其乌鲁木齐,公司市场占有率超过40%。新疆基础设施建设、能源基地建设拉动地区混凝土需求,公司将直接受益新疆建设。
          拟建水泥项目有喜有忧。公司计划在玛纳斯县建设日产5000吨水泥、余热发电项目及配套石灰石资源开发项目,生产线地处奎屯和乌鲁木齐之间,距离奎屯和乌鲁木齐的距离处于水泥合理运输半径之内,可基本覆盖公司混凝土生产点。公司向上游延伸产业链,有利于控制成本。但该生产线的未来盈利状况尚存不确定性,根据目前水泥生产线的建设进度,预计公司水泥生产线将于2012年下半年投产,将可能面临新疆新水泥生产线集中投放期,据了解未来两年新疆地区将有14条新型干法生产线投产,新增产能超过1000万吨,同时还有多条生产线处于规划中。虽然需求旺盛,但产能的集中释放为未来新疆水泥价格走势蒙上了阴影。
          盈利预测与评级:暂不考虑水泥项目对公司的业绩影响,预计公司2010年-2012年EPS分别为0.50元、0.65元、0.73元,目前股价23.90元,对应PE分别为48倍、37倍、33倍,维持公司“中性”评级。

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