前三季度净利润同比增长389%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司今日发布2010  年三季报：营业收入13.45  亿元、同比增长321.7%；归属母公司净利润1.09  亿元、同比增长389.1%；每股收益0.21  元、每股净资产1.19  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上半年收入确认较多、下半年较少。公司2010  年参与结转的主要是重庆鲁能旗下鲁能星城项目之九、十街区，上半年达到收入确认条件的面积大幅增加（实现收入11.6  亿元），而下半年相对较少（第三季度实现收入1.8  亿元）。公司前三季度业绩还有两点值得关注：一、综合毛利率同比下滑9.0  个百分点至28.6%，主要原因可能在于项目结算结构的变化；二、期间费用率同比下滑11.1  个百分点至4.4%，主要得益于收入大幅增长带来的规模经济效应。
        前三季度销售显著下滑。公司并未发布前三季度具体销售数据，但销售商品和提供劳务收到的现金为6.48  亿元、同比下降53.6%，主要原因在于可售资源不多。公司9  月底预收款项为5.54  亿元、较年初下降51.7%，主要是销售下滑和结算增加所致。
        财务结构较为稳健。公司9  月底账面现金4.21  亿元、短期借款与一年内到期的非流动负债合计0.31  亿元，短期偿债压力很小；剔除预收款的资产负债率为36.7%，在行业内处于较低水平。
        关注鲁能集团房地产整体上市计划。鲁能集团是国家电网之全资子公司，拟向广宇发展注入房地产业务，已获得国资委批准，但尚未获得证监会批准。重组完成之后，公司将变身为二线地产龙头，在建、拟建项目规划建筑面积超过700  万平米（主要在重庆、济南、海南、宜宾等地）、未规划土地面积300  万平米（主要在海南、宜宾）、一级开发项目可出让面积4482  亩（三亚湾）。
        暂不评级、关注重组。不考虑重组，我们预计公司2010-2011  年每股收益分别为0.26  元和0.30  元，以昨日收盘价11.38  元计算，对应的动态市盈率分别为43倍和38  倍，估值水平较高，已包含重组预期。公司业绩表现一般、重组具备较大不确定性，我们暂不给予评级。风险提示：重组在时间上的不确定性、国家电网不是16  家地产央企之一。