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王府井研究报告:天相投顾-王府井-600859-门店释放效应带动业绩平稳增长-101027

股票名称: 王府井 股票代码: 600859分享时间:2010-11-05 14:48:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 190 KB 分享者: ag****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010  年1-9  月,公司实现营业收入99.31  亿元,同比增长26.75%;营业利润为4.95  亿元,同比增长26.33%;归属母公司的净利润为3.24  亿元,同比增长18.46%;实现基本每股收益为0.82  元,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          从单季度数据来看,第三季度实现营业收入31.91  亿元,同比增长24.38%;营业利润1.22  亿元,同比增长31.16%;归属母公司的净利润为8013.81  万元,同比增长22.37%,单季度实现每股收益0.20  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          门店释放带动收入持续平稳增长。公司主营业务为百货零售和房地产开发。1-9  月,公司实现收入同比增长26.75%,主要是2009  年新开的四家新店逐步释放效益,尤其是百货大楼南馆以及太原店的销售保持了较高的增速。
          综合毛利率下降,期间费用控制力提升。前三季度,公司综合毛利率为18.51%,同比下降0.99  个百分点,主要原因是今年公司迎来55  周年店庆,促销活动增加导致毛利率有所下降;期间费用率为12.59%,同比下降1.34  个百分点,其中销售费用率和管理费用率分别下降0.51  和0.77  个百分点;主要原因可能是去年上半年两家新店开业费用基数较大。
          多家门店开业,短期业绩影响不大。继2009  年公司新开四家门店,面积增加超过20  万平米之后,2010  年三季度迎来了门店开业和重开业密集期。首家针对年轻人的子品牌“HQ尚客”北京大钟寺店于9  月16  日开业;经过五个多月闭馆装修的百货大楼主楼在9  月18  日正式亮相;大兴店也于9月30  日开始试营业;株洲店和鄂尔多斯店筹备工作正在推进,预计年底或明年初开业。虽然如此密集的新店开业对公司短期业绩有一定影响,但是凭借公司优秀的管理能力,去年新开门店的业绩释放,我们预计公司全年收入增速在25%左右,从而带动公司业绩实现稳定增长。

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