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超图软件研究报告:天相投顾-超图软件-300036-收入季节性明显,四季度将迎来确认高峰-101027

股票名称: 超图软件 股票代码: 300036分享时间:2010-11-05 14:44:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋彬
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 184 KB 分享者: aia****920 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2010年1-9月,公司实现营业收入1.13亿元,同比增长20.2%;营业利润102万元,同比下降92.56%;归属母公司所有者净利润1,359万元,同比下降23.59%;基本每股收益0.18元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入0.57亿元,同比增长13.38%;营业利润257万元,同比下降85.28%;归属母公司所有者净利润801万元,同比下降51.05%;第三季度单季度每股收益0.11元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        GIS软件业务继续保持快速增长,综合毛利率提升明显。公司主要从事专业地理信息系统(GIS)软件产品的开发及技术服务业务,主要客户为各级政府部门及企事业单位,产品主要涵盖GIS基础平台软件、GIS应用平台软件及GIS技术开发服务3个领域。报告期内,公司营业收入继续保持较快增长,同时高毛利的GIS软件业务收入占比提升,使得报告期内综合毛利率同比提升7个百分点至69.71%。
          期间费用率大幅增长。受公司主要客户为政府等企事业单位的影响,公司收入主要集中在下半年,公司收入与费用支出在各季度间的不匹配使得公司期间费用率出现明显波动。报告期内,公司期间费用率62.66%,同比增加18.01个百分点。主要由于公司加大了研发和销售费用的投入,报告期内公司销售费用率27.05%,同比增加11.79个百分点;管理费用率36.44%,同比增加6.83个百分点。
        公司主要看点:根据CCID的统计,2008年公司在我国GIS基础平台软件领域市场份额为17%,居行业第2位,本土第1位。
        公司在GIS基础平台软件领域公司产品线丰富,拥有6个产品线,共计12款基础平台软件产品,同时拥有400多家增值开发商和7000多家单位用户,  近年来公司的市场份额呈快速提高态势,与占据最大市场份额的美国ESRI的差距正逐步缩小。其次,公司在向最终用户和增值开发商提供基础平台软件的同时,也选择部分重点和战略性行业提供GIS系统的技术开发服务。
          盈利预测及评级:预测公司2010-2012年每股收益分别为0.63元、0.85元和1.11元,对应的动态市盈率分别为55倍、41倍、31倍,鉴于我们看好公司未来发展前景,维持公司“增持”投资评级。

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