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宝胜股份研究报告:天相投顾-宝胜股份-600973-非公开增发正在进行中-101027

股票名称: 宝胜股份 股票代码: 600973分享时间:2010-11-05 14:42:20
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相电气设备组
研报出处: 天相投顾 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 291 KB 分享者: hic****se 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2010  年1-9  月份,公司实现营业收入40.01  亿元,同比增长44.98%;实现营业利润7870.8  万元,同比减少9.47%,实现归属于母公司所有者净利润7222.5  万元,同比减少4.43%;实现摊薄每股收益0.46  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从单季度数据来看,三季度公司实现营业收入15.26  亿元,同比增长35.0%;实现营业利润2711  万元,同比增长8.8%,实现归属于母公司所有者净利润2352  万元,同比减少3.6,环比减少12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        营业收入增加,铜价是主因。公司收入主要来源于电力电缆、电气装备用电缆、裸导体以及通信电缆四大业务。报告期内公司营业收入同比增长主要有两点原因:一、公司产品的定价以铜价为基础,报告期内铜价上升,销售价格的上升带动了营业收入的增加;二、公司裸导体产品销售收入同比上升105.61%毛利率降低、资产减值损失增加导致利润减少。虽然营业收入同比增长,但营业利润及净利润均同比减少,主要有两点原因:一、公司报告期综合毛利率为8.7%,去年同期为11.9%,毛利率下滑幅度较大,主要是由于铜价上升导致成本上升,同时从行业层面来看,普通电线电缆的残酷竞争挤压企业利润。二、由于当期应收款项增加,导致报告期内相应的资产减值损失增加至1702  万元,而去年同期为2  万元。
        全面布局特种电缆,调整产品结构。公司计划通过非公开增资扩股募集8.5亿资金,全面布局技术壁垒较高的特种电缆产品,拟投入以下项目:风电、核电与太阳能用特种电缆;海洋工程、船舰及变频器用特种电缆;铁路及轨道交通机车车辆用特种电缆。该布局顺应国家节能环保,调整经济发展结构的大方向,同时相关特种电缆产品准入较高,下游客户对产品性能要求严格,公司盈利能力将会得到提升,项目建设期均为1年,项目建成后将年新增营业收入26亿元,净利润1.98亿元,为09年净利润的1.61倍。
        盈利预测与评级:预计2010年-2012年公司全面摊薄每股收益分别为0.60、1.01元、1.56元,以10月26日收盘价19.18元计算,对应的动态市盈率分别为32倍、19倍、12倍,维持公司“增持”的投资评级。

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