2010 年1-9 月,公司实现营业收入3.32 亿元,同比增长95.33%;营业利润8,496 万元,同比增长99.88%;归属母公司所有者净利润7,790 万元,同比增长107.63%;基本每股收益0.72 元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
从单季度数据来看,2010 年第三季度公司实现营业收入1.39亿元,同比增长110.9%;营业利润4,162 万元,同比增长138.33%;归属母公司所有者净利润3,833 万元,同比增长144.9%;第三季度单季度每股收益0.31 元/股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司业绩的大幅增长源于产能的扩张:报告期内,公司生产的ITO 导电玻璃为946.2 万片,同比增加48.33%。ITO 导电玻璃产量大幅增加的原因主要有两点,一是市场形势好,公司满负荷生产;二是公司募投项目建设的两条生产线于今年6 月份正式投入生产,整个三季度9 条生产线开工生产,上年同期则为7 条生产线。
公司期间费用控制能力增强:报告期内,公司销售规模扩大,并相应增加员工人数,但期间费用率仅为10.73%,同比减少0.36 个百分点,这表明公司具有极强的管理及营销能力。
未来看点:公司作为国内最大的ITO 导电玻璃供应商,市场份额近三年保持在20%左右,位居行业第一,必将充分受益于下游市场需求的高速增长。以触摸屏产品带动的ITO导电玻璃需求为例,据推算,伴随触摸屏在手机、PND、笔记本电脑、车载系统和GPS 导航仪上、公共查询系统、工控仪器、医疗仪器和游戏机等方面的应用,2011 年整个触摸屏用ITO 导电玻璃的市场容量将在8,500-9,500 万片左右。
风险提示:一、原材料依赖进口的风险。公司所需的重要原材料超薄浮法玻璃和靶材大都被日本厂商占据,近三年,公司进口这些材料的成本接近原材料采购总成本的50%,且呈现逐年增长的趋势。二、客户集中的风险。近三年,公司前5 名客户占据了公司近50%的销售总额,如果这些公司的财务状况出现波动将对公司盈利造成很大影响。
我们看好公司ITO 导电玻璃业务,预计公司2010-2012 年的每股收益分别为0.77 元、1.29 元、2.28 元,按10 月26 日股票收盘价测算,对应动态市盈率分别为49 倍、29 倍、16 倍,维持公司“增持”的投资评级。