2010 年前三季度公司实现营业收入7.89 亿元,同比增加9.89%,实现营业利润1.41 亿元,同比增加20.49%,实现归属母公司所有者净利润0.97 亿元,同比增加16.38%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现基本每股收益0.097 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第三季度公司实现营业收入3.15亿元,同比减少29.3%,实现营业利润0.78 亿元,同比减少0.98%,归属母公司所有者净利润0.55 亿元,同比减少2.72%,基本每股收益0.055 元。
业绩分析:公司归属母公司所有者净利润仅为预测值的12.53%,主要是因为主要的项目结算在四季度,而上半年公司主要结算项目为鲁商置业的国奥城、常青藤和鲁商广场项目以及参股的临沂鲁商凤凰城项目。
销售情况良好。报告期内,公司销售金额达24.82 亿元,同比增长65.24%,主要销售项目为常青藤、蓝岸丽舍、济南鲁商广场、凤凰城、沂龙湾和御龙湾,销售情况良好。截至报告期末,公司在建项目有鲁商国奥城、青岛鲁商广场、蓝岸国际、一山一墅、鲁商凤凰城、东营银座城市广场、鲁商云山原筑和北京蓝岸丽舍项目等十余个项目,可售未结算资源达400 万平米,预计可供公司陆续开发至2014 年。
公司财务分析:报告期内,公司期间费用率为11.1%,比上年同期增加3.71 个百分点,主要是销售费用率上升了3.33个百分点,管理费用上升了0.38 个百分点,财务费用率与同期持平。公司销售费用率上升,主要是由于结算面积增加,相应的销售费用增加;而管理费用率下降,主要是由于公司加强了成本控制。公司资产负债率为91.84%,剔除预收款的资产负债率为57.71%,处于较高水平。
逆市拿地,增加土地储备。公司8 月获得了济宁市中区王母阁片区城中村改造南池公馆地块,该地块土地面积14.11 万平米,容积率2.19,成交价为4.24 亿元,楼面地价为1371元/平米。公司在拿地方面较为稳妥,目前仅在较为熟悉的山东市场扩张,预计公司将继续寻找合适土地,以备未来发展所需。
盈利预测和投资评级。公司预收款达32.95 亿元,大部分将于下半年结算。预计公司2010 年-2012 年每股收益分别为0.59 元、0.77 元和1.04 元,以10 月26 日收盘价8.37 元计算,对应的动态市盈率为14 倍、11 倍和8 倍,维持“增持”评级。