投资要点
        公司是国内厨房电器的领导品牌
        公司产品包括吸油烟机、燃气灶、消毒柜以及厨房小家电，其中吸油烟机、燃气灶和消毒柜收入占比超过90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司吸油烟机连续七年(2003  年-2009年)全国销量第一，燃气灶连续七年(2003  年-2009  年)全国销量前三。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        产品布局符合行业发展趋势
        吸油烟机和燃气灶都处于新老产品的更替期。欧式吸油烟机正在逐步替代中式吸油烟机，嵌入式燃气灶正在替代传统的台式燃气灶。目前，公司吸油烟机以欧式机为主，销量占比达到了70%，而燃气灶基本都是嵌入式。公司产品布局符合行业发展趋势，将获得高于行业的增长。
        渠道覆盖和单店效率有较大提升空间
        公司在一二级市场的渠道覆盖率约80%，销售收入贡献率约为65%；三四级市场的渠道覆盖率约55%，销售收入贡献率约为35%。公司认为未来渠道覆盖率还有较大提升空间，在未来三到五年内，一二级市场渠道覆盖率预期可提升至90%，三四级市场渠道覆盖率预期可提升至80%。另外，公司已进入的1807  家KA  门店中，公司产品销量在同类产品中排名第一的门店约占15%，公司的单店效率还有较大提升空间。
        盈利预测及询价建议
        预计公司  2010  年、2011  年、2012  年、2013  年归属于母公司净利润为1.25亿元、1.49  亿元、1.81  亿元、2.13  亿元，2011  年-2013  年三年复合增长率为20%，对应每股收益为0.78  元、0.93  元、1.13  元、1.33  元。可比A  股上市公司2010  年、2011  年平均动态PE  分别为31.8  倍、24.3  倍，我们给予公司2011  年25  倍PE  估值，对应目标价为23.25  元，建议询价区间为22  元-24  元。
        风险提示
        原材料价格波动；房地产销量下滑；渠道开拓低于预期。