“乌江”牌榨菜畅销国内外,深受消费者喜爱,市场占有率连年第一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在国内榨菜行业中,“乌江”牌榨菜市场占有率为13.7%,为中国最大的榨菜加工企业,市场占有率第一,品牌知名度第一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
我国榨菜市场 2009 年消费量52 万吨,市场容量在50-60 亿元。08 年,受金融危机影响,外来务工人员大量返乡(以涪陵榨菜为例,外来务工人员消费量占总销量的六成左右),榨菜消费量下降了30%左右。
绝大部分榨菜加工企业仍处于手工作坊式生产阶段。参考韩国泡菜市场容量,据Korean Times 数据,韩国国内目前泡菜市场容量达3500 亿韩元,约合21 亿元人民币(韩国人口4800 万人,约为中国人口的1/27)。我国榨菜未来发展空间也值得期待。
榨菜加工企业市场划分存在地域局限性,竞争尚不充分,大片空白市场等待开拓。如乌江牌涪陵榨菜集中在华南、铜钱桥集中在哈尔滨,辣妹子集中在南京等,尚有大片的空白市场未有名牌产品进驻。
公司地处我国榨菜原料主产区。涪陵地区气候宜人雨量充沛,独特的水土造就青菜头种植面积占全国青菜头种植面积的45.6%,另外,青菜头作为一种蔬菜,收获后如不及时进行加工处理,易腐烂变质。因此公司较榨菜业其余竞争对手具有明显成本优势。
公司销售网络积极扩张,培育新兴市场。公司现已拥有1000 多家忠实的一级经销商客户,在全国范围内设有8 个销售大区、33 个办事处对经销商进行指导和管理。公司今年在内蒙、包头等北方市场增长较快。
募集资金将扩充榨菜产能5.9 万吨。公司本次计划募集资金2.4 亿元,用于年产4 万吨榨菜食品生产线等项目。全部募投项目预计2 年后达产,产能将由现有的6.1 万吨提高至12.0 万吨。
预计公司 10-12 年完全摊薄EPS 为0.314、0.414 元、0.493 元,分别增长17.2%、31.9%和19.1%,参考可比公司市盈率以及近期上市的中小板首发市盈率,建议询价区间为11.0-14.1 元,对应10PE35-45 倍。
风险揭示。青菜头等原材料价格大幅波动。