一、  事件及背景
        7  月21  日晚，人民银行在其网站上宣布，经国务院批准，将于8  月15  日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点；农村信用社（含农村合作银行）继续执行现行的存款准备金率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        此前已经出台的一系列紧缩性政策包括：4  月28  日，央行宣布提高贷款利率，其中一年期贷款利率上调0.27  个百分点，存款利率不变；6  月16  日，人民银行宣布将于7  月5  日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5  个百分点；农村信用社（含农村合作银行）继续执行现行的存款准备金率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、  核心观点
        央行再次上调存款准备金率显然是针对我国二季度经济运行依旧过热做出的进一步紧缩性反应。在5、6  月份，固定资产投资、信贷依旧快速增长，贸易顺差再创新高的背景下，央行有必要进一部加大紧缩力度。
        然而，距6  月16  日上调存款准备金率仅一个多月的时间，央行再次决定上调准备金率出乎市场对加息的预期。这一方面反映出央行将更有针对性紧缩金融市场流动性过剩的意图，另一方面也反映出在我国目前总体物价水平较低，人民币升值压力较大的背景下，央行对提高利率可能带来更多热钱的涌入以及更大人民币升值压力保持高度的警惕。
        与加息相比较，再次提高存款准备金率对市场的影响将更加温和。从金融市场层面看，由于流动性充裕，上调存款准备金率带给银行间市场利率的上升压力要明显小于加息的影响；从实体经济层面看，维持存贷款利率不变将有助于刺激消费支出和推动企业盈利能力的改善。