研究结论
          中小板首轮解禁前短期指数相对市场处弱势，但解禁日后若干日内却能获得超过8%的相对收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场趋势和风格特征影响解禁前后个股表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）牛市中，解禁后60  个交易日平均超额收益达16.03%，而在熊市中，解禁日前后平均绝对收益均为负，超额收益更差；小盘风格下，股票在解禁前后30-100  日内均能获得明显的绝对收益和超额收益；而在大盘风格下，解禁日前60  日内平均绝对收益和平均超额收益均为负。
          个案而言，相对于中小板指数，解禁前后各5  个交易日内均获得明显负相对收益。解禁前第100  到第30  个交易日的可观超额收益情形在解禁前最后1  个月扭转，并持续至解禁后；但解禁后100  天内的平均累计超额收益率高达6%，意味着在解禁1  个月后买入并持有一个季度的策略有较大可能战胜市场。
          解禁市值占原有流通市值的相对规模对相对收益影响显著。60%是一个分水岭，相对解禁规模越大，解禁前后短期相对负收益越明显，解禁后中期的相对超额收益也较小。