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中国平安研究报告:高华证券-中国平安-601318-未实现可供出售金融资产投资收益调整后,业绩高于预期-101028

股票名称: 中国平安 股票代码: 601318分享时间:2010-11-04 14:54:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马宁,徐然
研报出处: 高华证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 296 KB 分享者: che****159 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        与预测不一致的方面
        平安公布2010  年三季度/前9  个月的税后净利润分别为人民币31  亿元/128  亿元,我们的预测分别为人民币47  亿元/144  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,如果我们计入可供出售金融资产投资的未实现收益(人民币65  亿元)以及其他全面收益后,那么三季度经调整的税后净利润则为人民币73  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010  年三季度股东权益为人民币1,160  亿元,较我们的2010  年预测高5%。
        尽管公司未披露详细的业务表现,但是我们认为主要的经营势头较为强劲:1)  标准寿险保费收入同比增长了41%,有助于达到我们预计的2010  年新业务价值的同比增幅(36%);2)  财险保费增长了58%,2010  年前9  个月的综合成本率好于预期(94.3%),较上半年的96.5%继续改善;3)  2010  年三季度投资收益为人民币93  亿元(不含65  亿元的可供出售金融资产的未实现受益),高于我们人民币75  亿元的预测,部分原因在于A  股市场复苏。不利因素包括2010  年前9  个月的赔款、保户利益及费用(人民币156  亿元)高于我们的预期(人民币122  亿元),部分原因在于长期债券的收益率下降,使得寿险责任准备金的贴现率下降,从而提高了准备金。

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