报告摘要：
        蓝海市场深耕细作的高端铝型材供应商
        利源铝业主要从事铝型材及深加工产品和建筑铝型材的研发、生产与销售业务，是东北和华北地区第二大铝型材提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前是苹果笔记本电脑外壳及主体架铝型材基材的中国大陆唯一供应商，一汽大众奥迪、宝马、北京奔驰、上海通用安全保险件的主要供应商，高铁车厢五家铝型材供应商之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  铝型材产销保持快速增长，工业用型材占比将快速提高我国铝型材产量由2001年到2009年复合增长率为19.8%，预计2010年我国铝型材产销量将超过900万吨，2012年达到约1400万吨，5年内工业铝型材在铝型材产品中的比例将由目前约30%上升至45~50%，未来10年工业型材占比将极有可能接近70%。
        公司经营优势明显，募投项目完善公司产品结构
        技术实力雄厚、产品质量控制能力较强，已和多个优质客户建立长期合作关系。产品销售主要采取"基准铝价+加工费"的定价原则，较大程度避免了原材料价格波动影响，保证了公司的盈利能力。公司两个募投项目投向特殊铝型材及铝型材深加工、大截面交通运输铝型材深加工，完善公司产品结构，提升公司的核心竞争力和盈利水平。
        盈利预测及估值
        根据我们对未来行业和公司的发展判断，我们认为公司的高端产品有较强的市场竞争力，发展迅速。结合公司的绝对和相对估值，认为公司合理估值区间在：37.24  ~41.23元，价格中枢为39.24元。
        风险提示
        铝价格波动过大，导致加工费用波动；税收优惠政策变动，降低企业盈利；企业规模发展过快导致管理经营费用增加。