中国农业银行2010年前三季度实现营业收入2094.89亿元，同比增长32.9%，实现归属母公司股东净利润701.46亿元，较上年同期增长36.3%，实现基本每股收益0.25元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度末每股净资产1.63元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        农行三季度末发放贷款和垫款总额47784.51亿元，比上年末增长15.5%，吸收存款86643.48亿元，比上年末增长15.56%。贷存比为55.15%。投资净额26976.23亿元，较上年末增长3.10%。
        前三季度农行利息净收入1740.23亿元，同比增长36.09%，快于上半年净利息收入33.2%的增速，这主要还是因为农行净利息收益率提升所导致。手续费及佣金净收入340.32亿元，同比增长32.95%；剔除代理财政部处置不良资产业务手续费收入后，同比增长45.99%。业务及管理费773.19亿元，同比增长25.61%；成本收入比36.91%，同比下降2.14个百分点，比上半年的37.65%下降了0.74个百分点。资产减值损失325.47亿元，同比增加9.47亿元，增速只有3%。
        三季度末农行不良贷款余额为994.38亿元，比上年末减少208.03亿元，比上半年末下降76.48亿元；不良贷款率为2.08%，比上年末下降0.83个百分点；拨备覆盖率为159.70%，比上年末提高54.33个百分点。报告期末，核心资本充足率9.75%，资本充足率11.38%，比2010年6月30日分别提高3.03个百分点和3.07个百分点。这主要是发行上市补充资本所致。
        我们认为净利息收益率提升、成本收入比下降、拨备增速低是推动前三季度农行业绩增长的主要因素。预计农行2010-2011年的每股收益分别为0.27元和0.35元，根据昨日收盘价2.76元计算，动态市盈率分别为10.2倍和7.9倍，尽管估值较低，但是考虑到大盘股股价弹性不足，维持对农行中性的投资评级。