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金融行业研究报告:平安证券-金融行业快评:再调准备金率,银行流动性面临挑战-060724

行业名称: 金融行业 股票代码: 分享时间:2006-7-24 17:17:52
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵子钦
研报出处: 平安证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 126
研报大小: 30 KB 分享者: ly-fly19@163.c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

    事项
    中国人民银行决定从2006 年8 月15 日起,上调存款类金融机构存款准备金率0.5 个百分点,农村信用社(含农村合作银行)存款准备金率暂不上调,继续执行现行存款准备金率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    此次存款准备金率提高,主要是为了加强流动性管理,抑制货币信贷总量过快增长,维护经济良好的发展势头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
    平安观点
    存款准备金率再度上调对商业银行的正面影响,主要体现在过渡流动性得到遏制后,资产收益率的提升。由于商业银行风险定价能力在短期内大幅提高不现实,而且此次准备金率上调,并不能从根本上解决过渡流动性问题,因此我们认为正面影响有限。同时,我们认为存款准备金率再度上调对商业银行的负面影响,主要体现在以下三个方面:
     存款准备金率再度上调,商业银行流动性面临挑战。
    目前商业银行超额存款准备金率为2.5%左右,这是相对合理的超额准备金率水平,在此调高法定准备金率之后,中小银行的头寸会相对紧张,流动性将面临挑战。
    
     存款准备金率再度上调,影响商业银行生息资产的盈利能力。
    存款准备金1.89%的利率水平明显低于贷款平均利率5.85%,甚至低于一年期央票2.4%—2.5%的利率水平。提高存款准备金率,对于头寸紧张的中小银行来说,势必降低其他生息资产占比,以提高存款准备金,由高盈利资产转向低盈利资产,因此银行生息资产的盈利能力将有所降低。
    
     存款准备金率再度上调是明显的紧缩信号,下半年贷款增速将得到遏制。
    今年前 6 个月的新增贷款近2.15 万亿元,是全年预期新增贷款2.5 万亿元目标值的86%。
    贷款增长过快是这次宏观调控政策出台的主要原因之一,因此将下半年贷款增速下降成为货币政策目标之一。在2003 年9 月和2004 年4 月两次连续调整存款准备金率之后,2005年4 月的贷款增速有一年前的20%下降到12.5%,虽然有一定的时滞性,但调控效果明显。而商业银行贷款增速放缓必然影响预期盈利水平。
    
     对各商业银行的具体影响,取决于各行超额准备金率和资产配置的调整。
    从理论上讲,超额准备金率越高的银行受到的影响越小,但现实中,还取决于商业银行将哪部分资产腾挪用于补充法定存款准备金。
    

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