投资要点：
        10  月份制造业明显升温——10  月份PMI  指标达到近半年来的较高水平，内需强劲而外需疲弱，投入品价格快速上行，除节能减排持续抑制产能投放外，需求回暖则是更为重要的因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于节能减排政策仍将在11  月份保持高压，加上需求回暖，我们不排除价格系列指标在10  月份出现反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我们预计CPI  总体升幅或低于市场预期，初步估计在3.8％左右。
        货币政策重在管理通胀预期——10  月央行货币政策调控前松后紧，对冲资金近千亿；1Y  央票市场溢价消失殆尽，发行利率调整基本到位。从央行调统司近期发布的经济形势分析报告来看，央行货币政策调控的重心仍放在管理通胀预期上，预计未来流动性不会放松，11  月公开市场操作预计以净回笼为主，规模在1000~2000  亿左右。
        QEII  短期内难以对中国资本市场形成实质影响——10  月中旬以来美国的QEII  方案备受瞩目，我们预计QEII  初期实施规模不大可能超出市场预期。尽管市场评论员对QEII  普遍评论是会增加中国通胀压力，并推动形成资本市场泡沫，但那更多属于中期影响。我们倾向于认为在资本项目完全管制的背景下，央行短期内可以通过加大资金冲销力度、控制信贷投放节奏以及改变人民币升值轨迹来减少QEII  的冲击。短期内，在顺差规模趋势性下降、人民币升值政治压力有所减轻的情况下，不排除外汇占款绝对规模有回落的可能。