结论及建议：1、看好11-12  月食品饮料行业（尤其白酒）的市场表现，理由：（1）度过10  月的小淡季后白酒、葡萄酒等子行业将再次进入旺季；（2）茅台、五粮液等预计在12  月份提价，茅台预计提价80-100  元，五粮液预计提价50-80  元，提价后市场对2011  年的一致预期可能会小幅上调；（3）10月A  股市场经历了风格切换，当月食品饮料跑输申万A  指10.2  个百分点（去年10  月食品饮料行业也并未跑赢市场），目前食品饮料行业11PE  为25.7倍，相对市场整体的估值倍数已回落至1.78  倍，与05  年以来的均值1.71倍偏差不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而在“调结构、促消费”的背景下，食品饮料行业理应享受更高溢价（目前医药行业的估值溢价就仍远超历史平均水平）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2、目前时点建议投资者重点关注两类品种：（1）预计11  年有望高成长（增长40%以上）的品种，如洋河股份、山西汾酒、古井贡酒等；（2）出厂价尚未上调且调价幅度有望略超市场预期的品种，如贵州茅台和五粮液。除此之外，中长线还看好张裕A、泸州老窖、伊利股份、承德露露、青岛啤酒等品种。
        原因及逻辑：（1）10  年1-3  季度，食品饮料行业收入和净利润分别同比增长22.1%和26.1%，增速低于上市公司整体水平（10  年1-3  季度，上市公司整体收入和净利润分别同比增长43.5%和47.4%）。（2）10  年1-3  季度，食品饮料行业毛利率为39.3%，与去年同期持平，较10  年中报下降1.3  个百分点。三季度毛利率同比下降的原因在于：原材料价格的上涨，尤其是原奶、生猪和包材价格，对伊利股份、双汇发展等大众消费品企业形成较大压力。
        （3）白酒：10  年1-3  季度，白酒行业净利润同比增长30.9%，表现突出。
        白酒公司利润增速分化较为明显。洋河股份、五粮液、山西汾酒和古井贡三季报净利润分别增长69.9%、47.7%和46.4%和211.3%，而贵州茅台季报表现依然与终端销售情况不符，1-3  季度净利润仅增长10.2%。（4）啤酒：10年1-3  季度，啤酒行业毛利率虽然同比上升1.0  个百分点（主要是由于今年前三季度厂商还在消耗去年低成本的原材料），但是我们认为，未来啤酒行业将面临一定的成本压力。有两个方面的原因：一、受全球恶劣气候条件影响，大麦价格明显上涨，这将在啤酒企业采购来年的大麦时逐步体现。二、包装物成本上升。（5）葡萄酒：10  年1-3  季度，葡萄酒行业净利润同比增长37.9%，行业景气仍维持在较高水平。然而，进口葡萄酒的冲击仍需关注。
        1-8  月，瓶装、桶装葡萄酒进口量分别增长71.8%和87.2%，明显高于同期国内葡萄酒产量15%的增速。葡萄酒进口量与国产量的比值也由2002  年的1：10  上升到今年的1：4  左右。（6）软饮料：1-3  季度，软饮料行业收入增长38.0%，净利润下降28.3%（深深宝、维维股份等净利大幅下降拖累整个软饮料行业）。其中，承德露露三季报净利润同比增长91.44%。其短期内虽面临成本压力，但我们仍看好植物蛋白饮料未来发展空间并期待公司未来进一步的营销改革（10  月16  日开始杏仁露出厂价上调10%）。（7）乳制品：受原奶价格和进口奶粉量价齐升的影响（10  月20  日主产省原奶收购价格为3.02元，同比上涨24.3%，年初至今涨幅达12.8%），三季报乳制品行业毛利率同比回落4.8  个百分点，净利润同比下降3.8%，而收入保持较快增长，同比增长27.6%。（8）肉制品：目前猪肉价格从六月份触底回升，加上包装物等各方面成本上升仍使得行业毛利率存在一定压力。1-3  季度，肉制品行业毛利率同比回落1.8  个百分点。