报告要点：
        前三季度收入增长67%  净利润增长5.5  倍2010  年前三季度，安徽合力实现营业收入36.91  亿元，YOY  增长67%，实现归属母公司净利润2.64  亿元，YOY  增长5.5  倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照最新股本摊薄计算前三季度的EPS为0.74  元/股，每股经营活动现金净流量为1.21  元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        三季度收入增长52%  净利润增长1.27  倍  分季度看，三季度安徽合力单季度的收入为13.47  亿，同比增长52%，净利润为7,920.3  万元，同比增长1.27  倍。三季度公司收入仅比二季度环比下降1.4%，但是净利润却下降32.3%，主要原因是公司三季度产品毛利率下降了1.4  个百分点，同时工资支出环比二季度提升30%以上导致期间费用提升。
        行业回暖带动收入和盈利增长得益于国内经济和沿海出口企业的迅速复苏，今年国内叉车销量迅速复苏，前三季度的销量同比增速超过50%，而安徽合力作为国内叉车的龙头企业，其销售表现明显好于行业水平，前三季度的销量增长超过60%。主业的迅速复苏成为今年前三季度安徽合力销售收入和盈利增长的主要动力，贡献了95%以上的业绩增长。盈利能力方面，前三季度的毛利率水平达到19.7%，基本恢复到金融危机前的水平。由于目前的叉车销售依然以经济型叉车为主，因此伴随经济的持续复苏和高端叉车需求回升，安徽合力的毛利率还有进一步提升的可能。
        长期受益人工成本和土地价格提升  公司长期前景看好  由于伴随经济的增长，人工成本和土地成本上升是必然的趋势，而且这些成本已在当前体现出明显的上涨趋势，因此我们看好叉车作为人工替代和集约化仓储的长期前景。虽然叉车的技术水平比较成熟，目前的毛利率水平也较低，但正是较低的毛利率水平将使得众多的潜在进入者难以立足，未来的行业竞争仍将主要在行业内企业之间展开。对比行业内主要竞争对手，安徽合力垂直一体化模式的盈利能力明显要好，积累也会更块，因此我们看好安徽合力的长期增长。
        投资评级  安徽合力的市场需求和经营业绩已在迅速恢复，公司长期的增长前景也看好，我们预计2010-2012  年公司可以保持20%以上的年均增长，EPS  分别可以达到1、1.24  和1.55  元/股，对应2011  年EPS的相对估值为16.9  倍，给与“审慎推荐”投资评级。