基本结论
        3  季度货币政策执行报告发布于2010  年10  月加息之后、中央经济工作会议之前，报告表达了央行对国际、国内宏观经济的看法以及下一步货币政策的取向；市场对2011  年货币信贷紧缩早有预期，紧缩程度上的不确定性等待依然要等待12  月决策。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国际经济方面，回归“缓慢复苏”
        历数2010  年的货币政策执行报告，央行对国际经济判断的主基调由一季度的‘复苏’，到二季度强调‘不确定性’，乃至三季度再度回转到‘缓慢复苏’。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季度报告措辞为‘步出金融危机的最坏阶段，整体将延续缓慢复苏的态势’。
        国内经济方面，更加认可“巩固”
        对国内经济的判断，主基调则由一季度的‘复苏’、二季度的‘调控’过度到了三季度的‘巩固’。三季度报告认为‘经济平稳较快发展的势头进一步巩固’。
        货币政策方面，提出“回归常态”
        与此前两个季度的报告措辞相比，本次报告提出了“将在保持政策连续性和稳定性的情况下，根据发展要求引导货币条件逐渐回归常态水平”。一方面指出了未来“货币条件逐渐回归常态水平”的政策动向；一方面框定了保持连续性与稳定性的前提。
        货币信贷从“保持”到“引导”
        3  季度货币政策执行报告将前两次报告中  “保持货币信贷适度增长“更改为，“在引导货币信贷适度增长的同时不断优化信贷结构，维护价格总水平稳定，提高金融支持经济发展的可持续性”。从“保持”到“引导”的区别明确了调整方向。
        2011  年货币信贷目标预期
        基于历史上货币政策适度宽松、稳健的周期持续性均较长，预计2011  年货币政策基调措辞依然为适度宽松，但实际操作上较2010  年相比更加偏向稳健。
        政策目标方面我们维持7  月份以来预期，认为2011  年货币供应目标有可能制定在16%、信贷目标有可能控制在7  万亿左右。（目前市场对信贷的预期上限为维持不变，下限为6  万亿）