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涪陵榨菜研究报告:上海证券-涪陵榨菜-002507-酱腌菜行业龙头企业-101103

股票名称: 涪陵榨菜 股票代码: 002507分享时间:2010-11-04 08:34:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 滕文飞
研报出处: 上海证券 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 530 KB 分享者: cli****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        中国榨菜行业第一品牌
        公司主营业务为榨菜产品、榨菜酱油和其他佐餐开胃菜的研制、生产和销售,主导产品为乌江牌系列榨菜。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过20  年的经营管理,公司已成为中国最大的榨菜加工企业,形成了年产6.1  万吨榨菜产品的自有产能,榨菜腌菜制品全国市场占有率第一。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        地域优势明显
        公司位于国内规模最大、最集中的榨菜产区——重庆市涪陵区,其青菜头种植面积占全国总种植面积的45.60%。公司通过基地建设覆盖了涪陵区重要的榨菜种植区域,确保了生产所需原材料的来源,较榨菜行业的潜在竞争者及目前竞争对手具有明显优势。
        此外,涪陵区便利的地理位置为公司产品全国各地销售提供了条件,使公司具有天然的地理位置优势。
        募投项目扩充产能  提高产品品质
        本次发行股票所募集的资金将全部投入到“年产4  万吨榨菜食品生产线项目”、“榨菜计量包装自动化改造项目”、“年产5000  吨榨菜乳化辅料生产线项目”三个项目上。从中长期看,公司本次募集资金投资项目将扩大现有产品的生产规模,进一步提高公司产品的品质,公司的主营业务结构也因此更趋于稳固、合理,抗风险能力得以提高,从而有助于提高公司未来盈利能力。
        定价结论
        综合考虑同行业上市公司估值及近期上市中小板公司估值,谨慎得出该股合理价格为16.19~19.42  元。从近期上市的中小板股票来看,截至11  月2  日的发行价相对于最新市场价格的平均折扣率为24.60%。综合考虑公司基本面、同行业公司估值及近期新上市股票估值情况,我们选取一二级市场20%的折让,建议询价区间为12.95~15.53  元,对应的2009  年市盈率区间为48.32-57.95  倍。

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