报告要点：
􀁺  前三季度净利润同比增长70.20%  2010年前三季度，宁波银行营业收入同比增长45.13%，营业利润同比增长75.03%，利润总额同比增长86.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ROAE（未年化）为16.85%，每股收益0.75元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  规模、拨备、营业外收入是主要驱动因素  公司前三季度生息资产平均规模同比大幅增长66.09%，是净利润最主要的驱动因素，拨备支出的减少、营业外收入的增加、以及成本收入比的下降，也对利润增长有较大贡献。息差的收窄以及所得税实际税率的上升是主要的负面影响因素。扣除1.57亿拆迁补偿款的税后影响后，公司前三季度净利润同比增长59.53%。
􀁺  同业资产扩张带动规模高增长  公司第3季度延续上半年的策略，进一步加大对同业资产的配置，带动生息资产高速增长。存贷款方面，公司3季度贷款环比增长3.57%，与3.6%的行业水平基本持平，存款环比增长7.89%，高出4.04%的行业水平较多。与年初比较，公司前三季度贷款增长18.51%，略高于15.39%的行业水平，存款增长25.06%，高出17.05%的行业水平较多。
􀁺  存贷款日均利率继续上升  公司第3季度净息差2.40%，较第2季度下降18BP，净息差的下降与同业资产及同业负债规模的同时扩大有一定关系。公司前三季度累计净息差水平为2.57%，较上半年继续下降，低去09年同期2.88%的水平31个百分点。公司三季报披露的日均存款付息率为1.40%，较半年报披露的1.37%上升3个百分点；日均贷款收息率为5.89%（不含贴现），较半年报披露的5.87%上升2个百分点。
􀁺  不良贷款双升，拨备覆盖率下降  公司第3季度资产质量出现恶化迹象，不良贷款余额较上季度末上升0.57亿，不良贷款率上升至0.65%，关注类贷款余额也较上季度末上升2.35亿。公司第3季度末拨备覆盖率197.20%，较上季度末有所下降。随着10月份募集金额43.95亿的定向增发完成，公司目前的资本充足率约14.5%，核心资本充足率约12.8%。
􀁺  维持“中性”评级  我们预计宁波银行2010年EPS0.84元，对应当前股价的PE为16.44倍，维持“中性”评级。