报告内容：
        格林美2010年3季报显示，公司今年前3季度主营业务收入和净利润同比分别上升57.2%和55.0%；实现每股收益0.53元，这略低于符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分季度看，公司前3个季度每股收益分别为0.10元、0.21元和0.22元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        前3季度公司业绩大幅增长的主要原因仍然是产能规模扩张和产品结构改善：1）新增的1,000吨超细钴粉产能全面达产；超细镍粉的扩张继续按计划进行；2）电子废弃物回收项目的建设使塑木型材销量进一步增长，同时新增了电积铜板等产品。
        业绩略低于我们预期的原因是公司新建项目产品产量释放进度低于我们的预期。因此，我们下调了公司主要产品超细钴镍粉以及塑木型材的销量预测。我们预测公司2010年和2011年的每股收益分别为0.88元和1.13元。
        今年以来，格林美主营业务规模迅速扩张。随着荆门、丰城、无锡和武汉电子废弃物处理中心的建立，格林美将在国内形成了四个电子废弃物处理基地。同时，公司计划使用超募资金建设500吨超细钴粉产能，以进一步巩固其在超细钴粉行业中的龙头地位。另外，公司还将在加拿大设立全资子公司经营塑木型材、钴镍粉体材料的贸易与销售以启动国际化经营战略。未来几年公司产能将迅速增加，为公司业绩增长打下良好基础。
        我们看好格林美开采中国“城市矿山”资源、创建世界先进循环工厂的先进商业模式。随着超细钴镍粉项目的达产，以及电子废弃物回收项目的逐渐扩张，预计公司未来三年净利润复合增长率为41.6%。考虑到格林美的创新生产模式以及未来高成长性，我们继续维持“增持-A”的投资评级。
        公司未来面临的主要风险为：公司对国内电子废弃物回收渠道的布局速度低于预期，使得产能利用率低于我们预测。