报告要点：  
        前三季度净利润同比增长35.46%  2010年前三季度，北京银行营业收入同比增长33.68%，营业利润同比增长35.34%，利润总额同比增长35.45%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】ROAE（未年化）为13.94%，每股收益0.95元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        利润增长主要由规模驱动  前三季度公司生息资产平均规模同比增长32.33%，是净利润最主要的驱动因素，拨备支出的同比减少也对利润增长有较大贡献。成本收入比的上升是利润增长的主要负面影响因素。公司3季度净利润环比增长情况良好，较2季度增长12.96%。生息资产规模的增长与成本收入比的降低是主要的正面影响因素，而息差的环比收窄是主要的负面影响因素。  
        资产增速同比继续上升，环比回归到历史正常水平  公司生息资产与付息负债余额的同比增速继续上升，分别达到37.85%与38.83%，但环比增速在经历了2季度的高企后，在3季度回归到历史正常水平，分别较季初增长了6.69%与7.09%。公司3季度末贷款余额环比增长4.18%，略高于行业水平；存款增长表现不够理想，余额环比增长2.95%，低于行业水平。与年初比较，公司前三季度贷款增长了18.52%，高于15.39%的行业水平；存款增长了16.33%，略低于17.05%的行业水平。  
        息差继续收窄  3季度公司生息资产收益率较2季度小幅下降3BP，付息负债成本率则出现较明显上升，较2季度上升了10BP，部分由于同业负债的占比增加导致。公司3季度净息差2.22%，较2季度下降12BP，降幅较为明显。前三季度，公司累计净息差为2.32%，较上半年2.38%的水平有所下降，仍略低于去年同期2.34%的水平。  
        中间业务收入增长良好  公司手续费及佣金净收入前三季度较去年同期增长52.79%，第3季度较第2季度增长10.32%，业务发展态势良好。  
        管理费用增长较快  前三季度公司管理费用较去年同期大幅增长了51.14%，累计的成本收入比为25.76%，高于去年同期22.79%的水平。  
        不良贷款双降，拨备覆盖率进一步提升  第3季度末，公司不良贷款余额及比例均较上半年末下降，不良贷款率降至0.72%，拨备覆盖率上升至265.70%。  
        维持"审慎推荐"评级  我们预计北京银行2010年EPS1.13元，对应当前股价的PE为12.14倍，维持"审慎推荐"评级。