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中国北车研究报告:安信证券-中国北车-601299-盈利持续增长,毛利率开始回升-101026

股票名称: 中国北车 股票代码: 601299分享时间:2010-11-03 17:25:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 林晟
研报出处: 安信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 324 KB 分享者: 柳**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        公司前三季度业绩保持较快增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  010年前三季度公司实现营业收入390.87  亿元,较上年同期增加58%;实现归属于母公司净利润12.82  亿元,较上年同期增加60%;实现每股收益0.15元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)收入利润高增长符合我们预期。
        与行业表现一致,除普通客车外,公司各主要产品均大幅增长。前三季度我国机车产量同比增长50%左右;货  车同比增长25%左右;只  有客车产量下降超过15%。
        公司作为两大龙头公司之一,其主要产品与行业表现基本一致。从交货情况来看,我们预计今年公司机车收入增长在50%左右,货车增幅25%,普通客车下降20%,动车组增长超过150%,城轨地铁车辆的收入增长也将超过80%。而明年增长较快的预计仍将是动车组和城轨地铁车辆。
        第三季度公司综合毛利率上升,未来仍有改善空间。第三季度,公司综合毛利率已上升至15.5%,恢复到历史最高水平,这主要是因为下半年开始交付2009年签的第二批和第三批动车组订单,国产化率的提升使得产品毛利率明显高于第一批(毛利率在9%以下),  我们预计目前公司动车组的毛利率可能在12%左右。
        而明年公司动车组的产能将完全释放,其收入增长可能在2倍以上,规模效应以及国产化率的进一步提升使得公司综合毛利率仍有进一步改善的空间(我们预计幅度在1个百分点左右)。
        

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