1. 十二五规划利好大消费。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来中国将由“国强”逐渐转向“民富”,在居民收入提高的过程中,食品饮料将从中受益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,随着收入分配改革带来消费结构升级,中高端食品饮料和功能保健食品的需求将增长;随着农村消费和二三线城市消费的启动,大众消费品将有望受益。从二级市场估值看,促消费的背景将为食品饮料行业估值溢价提供合理性支撑。
2. 三季报业绩综述:白酒增速加快,乳制品增收不增利。1-9 月,食品饮料上市公司合计实现营业收入1060 亿元,同比增长20.74%;净利润16.2 亿元,同比增长27.58%。
酒的收入和净利润增速都位于首位,其次是葡萄酒和黄酒。啤酒净利润增速高于收入增速,乳制品收入实现较快增长,但净利润增速为负。就第三季度单季增速而言,白酒增速加速,黄酒增长明显加速(黄酒净利润增速加快主要是古越龙山净利润大幅增长),葡萄酒单季增速放缓(7-9 月是淡季),乳制品净利润增速出现负值。
3. 子行业数据:(1)白酒:9 月白酒产量78.82 万千升,同比增长23.11%,增速较前月(27.46%)略有回落。1-9 月累计产量610.64 万千升,同比增长28.27%。分地区看,江苏、四川、贵州等产量增幅排在前列;(2)啤酒:啤酒9 月产量459 万千升,同比增长11.85%,环比下降15.04%;1-9 月产量3654 万千升,同比增长7.16%;(3)葡萄酒:9 月葡萄酒产量9.46 万千升,同比下降6.28%。1-9 月产量73 万千升,同比增长14.11%;(4)黄酒:9 月黄酒产量8.91 万千升,同比下降12.45%。 1-9 月产量92.44 万千升,同比增长10.2%;第四季度,黄酒将逐渐进入消费旺季。(5)乳制品:9 月乳制品产量为193 万吨,同比增长9.88%,环比基本持平。1-9月产量1571 万吨,同比增长10.06%。