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赣粤高速研究报告:东方证券-赣粤高速-600269-赣粤高速07三季报点评-071025

股票名称: 赣粤高速 股票代码: 600269分享时间:2007-10-25 16:11:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆从珍
研报出处: 东方证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 238 KB 分享者: dud****ead 我要报错
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【研究报告内容摘要】

赣粤高速公布三季报,1-9  月实现净利润7.84  亿元,同比增长54.3%,每股盈利0.672
元,超过我们预期的0.64  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    公司前三季度的毛利率达到74%,超过上半年73%的毛利率,更超过我们对全年毛利率
70%的预测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对今年前三季度的业绩进行分解,可看到赣粤高速1-3  季度的每股收益分
别为0.15、0.30  和0.22  元。二季度业绩高点原因在于获得1.29  亿元的财政补贴,扣税后
折合每股0.094  元。也就是说,赣粤高速继续保持了季度的环比增长。考虑到三季度昌九高速的大修导致的车流量分流。我们认为公司的三季报是比较理想的。
    仅三季度同比,  赣粤高速的收入增长为17.5%,江西省高速公路的计重收费是从06
年7  月1  日开始,因此三季度的通行费收入增速体现了车流量自然增长的速度。17.5%的车
流量增速将超过全国普遍水平。
    我们调高对全年的毛利率预测,由之前的70%上调到72%,在不考虑未来可能的财政补贴
情况下,毛利率的上升使得07  年的盈利预测由之前的每股0.85  元上调到0.87  元。我们同
时提高08  年的毛利率1  个百分点,将08  年盈利预测由0.92  元上调到0.94  元,目前股价
对应的07  年、08  年动态市盈率分别为19  倍和18  倍,在市场中属于价值洼地,维持买入
的评级。
    如果公司的可转债成功发行,将大幅减少财务费用,届时我们将调整盈利预测

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