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世茂股份研究报告:第一创业-世茂股份-600823-销售较为顺畅,财务风险可控-101103

股票名称: 世茂股份 股票代码: 600823分享时间:2010-11-03 13:56:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈晓波
研报出处: 第一创业 研报页数: 3 页 推荐评级: 审慎推荐
研报大小: 65 KB 分享者: zxh****py 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1-9月营业收入同比增长175%,净利润增长254%  公司2010年前3季度实现营业收入、归属母公司所有者净利润分别为22.64亿和3.14亿,分别同比增长175%和254%,实现EPS  0.268元/股,其中公允价值变动贡献EPS  0.102元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润较收入增速较快主要因持有物业提供了1.39亿元的公允价值变动收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        结算毛利46%,为07年以来高点;三项费率下滑前三季度结算毛利46%,较中报上升3.4个百分点。纵向比较,该毛利水平是公司至07年以来的最高水平,公司产品售价的上涨是主要原因之一。三季度公司三项费率14.92%,较09、08年年报均有较为明显下滑,表明公司成本控制有所加强。
        偿债能力小幅下滑,财务风险可控3季度末公司流动比率1.86,该比率自09年初以来持续下滑,表明短期偿债能力有所下降;资产负债率60.63%,自年初以来也呈持续上升趋势,中长期偿债能力亦有所下滑。整体来看,财务风险尚在可控之内。
        三季度末账面预收款29.42亿,环比上升53%  三季末公司账面预收款较中期明显上升,从中期的19.27亿元上升至29.42亿。上升幅度53%。预收款增加主要来自北京和常熟的销售:北京项目商业和写字楼的销售率整体为66%,售价略超我们此前预期,写字楼售价达到41559元/平米,商业销售均价达到80208元/平米;常熟创富世纪9月推盘约14.72万平米,销售率达到88%,新开盘的商业中心广场A栋共推出180套,目前已售15套。

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