投资要点：
        管理能力、盈利能力大幅提升1  年多来公司的装载机、挖掘机销量销售稳步提升，  净利润大幅增长，综合销售毛利率从  12.53%提高到18.54%，销售净利率从2.24%提高到6.95%，公司的管理水平有了大幅的提升装载机销售情况良好作为国内  3  大装载机生产商之一，  公司装载机销售量1-9  月份达到27179  台，同比增长83%，高于市场总体增长62%的行业水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全社会FAI  对基建和房地产的拉动是宏观面因素，公司在装载机产品质量和布局的改善促进了公司装载机高速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          挖掘机取得长足进步蔡奎全先生担任公司总裁之后，给公司带来了先进的技术、研发、营销手段和团队。公司在挖掘机的生产，集成水平上有了突破性发展，正在进入国内主流的生产商行列，产品的名牌正在建立。09  年公司挖掘机销量达到1200  台，首次突破1000  台的盈亏平衡点；技术含量较高的中型挖掘机占公司挖掘机销量的比例达到了70%，2010  年1-9  月挖掘机销售2160  台，同比增长208%，远高于市场84%的总体增长率，也高于国内其他几个大的挖掘机生产商的增长率。厦工目前的挖掘机国内市场占有率仅1.7%，进口提替代市场容量大，增长空间广阔。
        公司可转债完成转股公司共发行  6  亿元可转债，报告期内转股5.99248  亿元，赎回73.20  万元，回售约8000  元。公司可转债事务基本完成，新增股本8043.6  万股，总股本达到7.797  亿股。
        盈利预测与估值我们预计  2010、11、12  年公司每股收益可以达到0.81，0.91，1.13  元，以2010  年18  倍PE  估值，合理价值14.58  元，给予中性评级。
        风险提示：
        通货膨胀日趋加重，可能引发紧缩性的财政政策或货币政策，  FAI  已经开始逐渐回落，对工程机械的拉动作用减缓。如果基建投资再进一步下降，可能导致工程机械销售的下滑