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亿城股份研究报告:光大证券-亿城股份-000616-既安全,又有爆发力-101031

股票名称: 亿城股份 股票代码: 000616分享时间:2010-11-03 10:21:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 万知
研报出处: 光大证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,130 KB 分享者: cq****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        销售确定进入爆发期
        公司多数项目自今年年底起,陆续进入销售期,销售额将爆发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】按照我们对于项目保守的销售进度预测,公司在2011-2103  年销售额将增至53  亿、56.8  亿、66.8亿元(预计2010  年全年销售额为23.8  亿元),对于2010  年,三年复合增长率超过40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        业绩确定进入爆发期,市盈率极低,且持续性强:
        上述即将进入销售期的项目均在2012  年之前完成结算,仅这一部分可贡献的每股收益就为1.77  元,加上已售未结和少量的尾盘,根据工程进度,我们得出公司2010-2102  年每股收益分别为0.49、0.87、1.15  元,对应最新股价市盈率为12、6、5  倍,此外,公司拥有我们看好公司在行业低潮的扩张能力,公司业绩的高增长的可持续性较强。
        现资金雄厚,待行业低谷扩张,将成为环渤海的二线蓝筹
        公司财务一贯稳健,资金实力雄厚,将重演受益上一轮调控的故事。公司明年将有40  亿以上资金可用于扩张,恰逢北京市在未来有较大规模的供地计划,公司将有机会低价拓展40  万平方米储备(若按10000  元/平方米楼面地价算),公司将成长为环渤海区域的二线蓝筹。
        制约公司估值水平的因素已经消除,将是极有爆发力的品种
        过去,公司股票长期在市场中被给予了极低的估值水平,主要三个制约因素已消除,估值水平向一线行业平均水平看齐。以2011  年PE11  倍来看,公司从6  倍往上还有80%空间,公司成为极具爆发力的品种。
        重估价值高,极其安全
        公司目前项目的重估价值也非常高,完全能够锁定价值底线。我们测算,公司的NAV  为每股9.65  元,是目前股价的1.73  倍,这一比值远高于行业水平。此外,公司财务非常稳健,是非常时期更能扩张的企业,因此,公司除了有爆发力之外,还是极为安全的品种。建议买入并长期持有。
        

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