研究结论
        我国规模最大、产品配套能力最强的输变电央企。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国西电成立于1959年，2007  年主营业务收入首次突破100  亿，连续5  年位于中国电气工业百强之首和中国电气竞争十强之首。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分产品来看，中国西电是我国最大的高压开关生产企业，也是我国变压器行业的领头羊，绝缘子避雷器、电容器和整流装置都处于行业领先地位。中国西电是我国输配电行业产品种类最为齐全、综合配套能力最强的企业，也是输配电领域惟一的央企。
        特高压输电和出口是输变电行业十二五期间的两大看点。由于用电负荷中心远离发电资源禀赋中心，并且考虑到煤电、水电、风电等大型能源基地建设的推进，我们认为特高压规划进入电网十二五规划是大概率事件，特高压投资规模约为5000  亿，特高压设备企业将首先分享特高压的盛宴。此外，中国周边国家电网设施相对落后，不能很好地满足当地经济发展的要求，对输变电建设存在较高的改造和新建需求，而中国输变电企业在世界范围内具有充分的竞争力，因此，近几年输变电企业开始走出国门，直接承包海外的输变电工程，将在十二五期间进入收获期。
        西电能够提供最全面的特高压交直流设备，平均特高压收入增量占比超过40%。特高压和直流设备领域呈现寡头竞争格局，特高压变压器和开关基本处于三分天下的格局，西电拥有三分之一的市场份额，而在直流输电设备领域，西电作为领头羊，可以提供特高压换流变压器和特高压换流阀，分别由包括西电在内的三家和两家公司提供。中国西电是能够提供最全面的交直流设备的企业，经过我们的测算，平均来看，特高压交直流对收入贡献可以到75  亿，相较于目前160  亿的收入规模来看，占比超过40%，特高压毛利率高，有望显著提升公司业绩。